Фундаментальный и технический анализ валютного рынка

Для прогнозирования движения рынка применяют анализ двух видов: фундаментальный и технический. Фундаментальный анализ основан на применении теоретических моделей валютного ценообразования и изучении основных экономических, финансовых и политических факторов, влияющих на курсы иностранных валют.

В случае учета фундаментальных факторов при анализе краткосрочных и среднесрочных инвестиций необходимо помнить о том, что данный анализ может отражать только глобальное направление развития экономики.

Характерная черта фундаментального анализа заключается в том, что он, в противовес техническому, изучает причины, которые привели к изменению курса национальной валюты. Другими словами, любое изменение в валютном курсе обусловлено изменением спроса и предложения, что, в свою очередь, может оцениваться с использованием методов фундаментального анализа.

На практике фундаментальный анализ сводится, как правило, к анализу макроэкономических показателей (экономических индикаторов, основных процентных ставок, фондовых индексов и т. п.) с точки зрения их влияния на курс национальной валюты.

В качестве объекта, к которому применяют технические методы, служит кривая какой-нибудь цены того или иного актива (валюты, акции, облигации и т.п.).

Цикличное изменение цены валюты выражает склонность событий на рынке периодически повторяться примерно в одно и то же время и является важным обоснованием теории Доу.

Идентификация циклов является мощным инструментом, который можно использовать как в позиции «покупка» (long), так и в позиции «продажа» (short). На рис. 4.17 показан ряд из трех циклов. Вершина цикла (С) называется crest, а дно (Т) — trough.

Циклы имеют свои сигнальные характеристики в виде амплитуды, периода и фазы (рис. 4.18). Амплитуда — это высота цикла (расстояние от С до Т), период — длина цикла (расстояние между соседними Т), а фаза показывает расположение высоты волны.

В техническом анализе важными понятиями считаются объем и открытый интерес. Объем состоит из общего количества валюты, проданной купленной в единицу времени, обычно в течение дня. Например, в 2000 г. общий дневной торговый объем был равен $1,4 трлн.

Однако трейдеров интересует объем сделок с определенной валютой за определенное время торговли, поскольку большой торговый объем свидетельствует о наличии интереса к данной валюте и ее ликвидности на определенном рынке, а малый объем является сигналом для трейдера о необходимости ухода с этого рынка.

Риск падения объема обычно трудно оценить или застраховать. Кроме того, некоторые фигуры на графиках могут обоснованно интерпретироваться только при больших объемах. Примером в этом отношении является фигура «Голова и плечи».

К сожалению, несмотря на его очевидную важность, объем не так легко поддается оценке в одинаковой мере на всех рынках. Одним из методов оценки объема является экстраполяция цифр, взятых на рынке фьючерсов. Другим является «ощущение» величины объема, основанное на количестве телефонных звонков и сигналов дилинговой системы, а также «шуме» брокерского рынка.

Открытый интерес — это общий объем предложений или количество определенной валюты, находящейся в торговом обороте. Здесь наличествуют те же проблемы, что и относительно объема. Как уже отмечалось, данные относительно объема и открытого интереса можно получить на рынке фьючерсов.

При наличии доступа к печатным или электронным графикам имеется возможность видеть эти цифры на нижней границе графиков фьючерсов. В принципе, эти данные доступны из различных источников (хотя и с задержкой на один день), таких как телекоммуникации (Bridge Information Systems, Reuters, Bloomberg), газеты (Wall Street Journal, Journal of Commerce), недельные выпуски чартов (Commodity Perspective, Commodity Trend Service).

Виды графиков. Линейный график.

Наиболее популярным является однодневный график. Хотя для построения графика можно выбрать любые цены, большинство трейдеров пользуется графиками для цен закрытия, которые считаются самыми важными (рис. 4.19).

Основным недостатком этого графика является отсутствие возможности видеть на нем движение цены в течение дня. Линейные графики считают недостаточными для технического анализа по причине совершенства других современных средств графической поддержки, позволяющих не утрачивать данные о дневной активности цен.

Линейные графики удобны для наблюдения широкой картины основного тренда, на фоне которого движения цены в течение исследуемого периода выглядят маловажными. Будучи выполненным для промежутка времени в несколько лет, линейный график удобнее других для визуального изучения.

Кроме того, когда в техническом анализе используются графические фигуры, линейный график подходит для распознавания или построения таких фигур и принятия решений лучше других графиков. Вместе с тем поскольку линейный график является непрерывным, его недостатком считается отсутствие возможности видеть на нем «окна» — разрывы в графике цены (gaps).

Гистограмма (bar chart). Гистограмма считается наиболее популярным в настоящее время из всех известных видов графиков (рис. 4.20).

Цена открытия не имеет особого значения для технического анализа, кроме тех случаев, когда открытие происходит с «окном» или разрывом. Очевидным достоинством гистограммы является возможность видеть на ней все цены в течение данной единицы времени. Наиболее популярной из них является однодневная гистограмма, за ней следует недельная. Можно выбрать и любые другие временные промежутки.

Японские «свечи». Японские «свечи» имеют близкое сходство с гистограммами. Они так же содержат четыре основные цены: high, low, open и close (рис. 4.22).

Помимо обычной информации, график японских «свечей» поддается целому ряду специфических интерпретаций. Последние возможны благодаря удобству визуального наблюдения за этим графиком.

На японских «свечах» цены открытия и закрытия образуют тело «свечи» (jittai). Чтобы показать, что цена открытия была ниже цены закрытия, тело «свечи» оставляют пустым (белым). В оригинальном виде (в Японии) такая «свеча» была красной.

Электронные графические средства позволяют сегодня оставить «свечу» пустой или закрашивать любым цветом по выбору разработчика программы. Если цена открытия была выше цены закрытия, тело «свечи» закрашивают. Такие «свечи» в оригинале были черными, но при электронном экспонировании они могут быть заполнены любым другим цветом или заштрихованы по выбору разработчика.

Так же как и на гистограмме, на графике «Японские свечи» нельзя видеть все движения цены вниз-вверх в течение дня (минуты, часа, недели и т. д.).

Линии тренда, поддержки и сопротивления. Тренд показывает установившееся направление движения цены.

Поскольку рынок в любом направлении движется всегда не по прямой линии, а зигзагами, взаимное расположение верхних и нижних точек этих зигзагов создает тренд рынка. Кроме направления тренды классифицируют по их продолжительности, подразделяя на основной (major), или долговременный, вторичный (secondary), или средний по продолжительности, и малый (minor), или кратковременный.

В пределах основного тренда может иметь место любое количество вторичных и малых трендов. Продолжительность каждого из них меняется в широких пределах. Согласно теории Доу, основным считается тренд, установившийся на рынке более чем на 1 год. Продолжительность вторичного тренда может исчисляться по крайней мере месяцами, а малого — неделями.

Цена иностранной валюты даже при самых сильных трендах не движется постоянно вверх или вниз. Трейдеры отслеживают разворот (направление движения) цены в определенных точках на ее графике.

Линия тренда возникает как естественный результат наблюдений за трендом. Она представляет собой прямую, соединяющую самые нижние или самые верхние точки зигзагов графика цены.

Чтобы провести линию тренда, достаточно иметь две точки, через которые она проводится, и еще одну точку «для подтверждения» тренда. В пределах тренда поддерживается направление и скорость движения (характеризуемая крутизной графика) валюты.

Линия тренда существует до тех пор, пока она не бывает прорванной из-за резкого движения цены вверх или вниз. Однако даже после подтверждения прорыва за ним, вероятнее всего, последует период консолидации. Резкое изменение направления линии тренда наблюдается относительно редко.

При отсутствии консолидации чем дольше она не наступает, тем круче бывает последующий разворот. Линия тренда и параллельная ей линия, проведенная с противоположной стороны графика, об разуют торговый канал (рис. 4.24). С этих позиций обе упомянутые линии называют границами, или линиями, канала.