Непростая ситуация рефинансирования долговых ситуаций

В июле 2008 года Президент Д.А.Медведев, проникнувшись непростой ситуацией с рефинансированием долговых обязательств российских компаний, попросил правоохранительные структуры и властные органы перестать “кошмарить” бизнес. По его мнению, отечественных предпринимателей замучили проверками и “наездами” по коммерческим наводкам.

В конце первой декады августа 2008 года ставка однодневных долларовых межбанковских кредитов LIВОR, на протяжении первой половины 2007 г. не превышавшая 5,3–5,5 % в годовом исчислении, впервые с начала 2001 г. перевалила отметку 6 % годовых, что вновь свидетельствовало о возникновении в мировой финансовой системе весьма серьезного дефицита ликвидных средств.

Правительство Франции объявило о предоставлении банковской системе гарантий по межбанковскому кредитованию на?320 млрд. Специально для этих целей будет создана особая финансовая компания, при этом услуги государства по такому гарантированию будут для банков платными. Еще? 40 млрд. французские власти готовы до конца года выделить на рекапитализацию банков. Правительство Германии также заявило о плане поддержки финансового сектора общим объемом?480 млрд., из которых? 400 млрд пойдет на гарантии межбанковских кредитов, а еще?80 млрд предусмотрено на рекапитализацию банков.

11 августа 2008 года ставки на российском рынке МБК для банков первого круга достигали 8 % против 4–5% в начале месяца. Таких высоких ставок по однодневным межбанковским кредитам (8,01 % на 11 августа) рынок не видел с июня 2004 года, когда ситуацию однозначно квалифицировали как кризис ликвидности. Резко возрос объем средств, привлекаемых на аукционах прямого РЕПО. 11 и 12 августа они превысили 200 млрд. руб.

Для того чтобы улучшить ситуацию с ликвидностью, 12 августа Министерство финансов разместило на депозитных счетах в Сбербанке, ВТБ и РСХБ 119 млрд. руб. временно свободных бюджетных средств по ставке 8 % в годовом исчислении. Объем сделок прямого РЕПО достиг рекордных показателей, составив 1861,8 млрд. руб.

11 сентября Банк России, устами первого зампреда А.В.Улюкаева, признался в том, что российскую банковскую систему накрыл кризис ликвидности, подобный тому, который случился осенью прошлого года. По его словам, российские банки остро нуждаются в заемных средствах для проведения операций, что, впрочем, уже не новость для тех, кто был в курсе ситуации на рынке межбанковского кредитования.

В сентябре 2008 года мировой финансовый кризис вышел на новый опасный виток. ФРС США взяла под свой контроль две крупнейшие ипотечные компании (“Fаnniе Мае” и “Frеddiе Мас”), оказавшиеся на грани банкротства. 15 сентября четвертый по размерам инвестиционный банк США “Lеhmаn Вrоthеrs” после 158 лет успешной деятельности обратился с заявлением о банкротстве. Сумма указанных в списке активов составила более $600 млрд. 76 заграничных подразделений банка в 15 странах приостановили или вовсе прекратили свою деятельность.

Сразу же после краха “Lеhmаn Вrоthеrs” спрэд (разница) между ставкой межбанковского кредитования LIВОR и ставкой ФРС поднялся более чем на четыре процентных пункта. В нормальной экономической ситуации этот спрэд составляет около 0,25 процентных пунктов. Регуляторы по обе стороны океана обвиняли S&Р, Fitсh и Мооdу’s в неадекватной оценке облигаций, обеспеченных американскими ипотечными кредитами. Все обвинения сводятся к одному вопросу: почему бумаги, которым в январе были присвоены рейтинги ААА, к августу “внезапно” обесценились на 50 % и стали фактически неликвидными?

25 сентября JР Моrgаn объявил о приобретении за $1,9 млрд. шестого по величине банка США “Wаshingtоn Мutuаl” (WаМu), располагавшего активами на сумму $310 млрд. WаМu стал тринадцатым коммерческим банком США, разорившимся в этом году. Следующей жертвой финансового кризиса могла стать АIG — крупнейшая в мире страховая компания, страхующая буквально от всего, кроме как от космической катастрофы нашей планеты.

Падение АIG вызвало бы всемирный крах страхового бизнеса и вообще всей мировой финансовой системы, которая без страхования просто не может работать. ФРС выделила АIG ссуду в размере $85 млрд. в обмен на 80 % её акций.

В середине октября были близки к коллапсу два банковских гиганта Соединенного королевства “Rоуаl Ваnк оf Sсоtlаnd” и “НВОS”. Министерство финансов Великобритании и Банк Англии предоставили им стабилизационные кредиты в размере 350 млрд. фунтов стерлингов, с поспешностью и на условиях, которые глава Rоуаl Ваnк оf Sсоtlаnd сэр Фред Гудвин (Sir Frеd Gооdwin) сравнил с “расстрелом из проезжающего автомобиля”.

Упали в цене не только акции, но и долговые обязательства, включая государственные ОФЗ. Иностранные инвесторы активно продавали российские активы и выводили средства за рубеж. “Газпром” — гордость государственной корпоративной политики — обесценился настолько, что выпал из десятки крупнейших мировых компаний по капитализации. За несколько дней индекс РТС провалился значительно ниже уровня 1500–1600 пунктов, который биржевые аналитики считали “дном” рынка и на котором многие инвесторы начали скупать бумаги в надежде на их скорый рост. Надежды рухнули, и у инвесторов родилась горькая шутка: “Купи себе “дно” и получи второе бесплатно”.