Политика управления оборотными активами

Основными задачами финансового менеджмента (направлениями деятельности финансовых менеджеров) являются поиск финансовых ресурсов и формирование структуры капитала, а также размещение ресурсов в активы предприятия. Решение этих задач осуществляется посредством управления активами и капиталом.

В зависимости от характера использования активов и особенностей их кругооборота они подразделяются на внеоборотные и оборотные.

В отечественной экономической литературе оборотные активы также называют оборотными средствами, оборотным капиталом.

В зависимости от источников финансирования оборотных активов различают валовые, чистые и собственные оборотные активы.

На российских предприятиях их величина отражена в итоге второго раздела бухгалтерского баланса.

Они могут быть определены как разница между общей суммой оборотных активов и суммой краткосрочных обязательств (за исключением некоторых их видов), отражаемых в пятом разделе бухгалтерского баланса.

Они могут быть определены как разница между суммой собственного капитала, отражаемой в третьем разделе бухгалтерского баланса и суммой внеоборотных активов, отраженной в первом разделе баланса.

В процессе производственно-коммерческой деятельности предприятия его оборотные активы непрерывно совершают оборот, в процессе которого происходит постоянная трансформация одних элементов оборотных активов в другие, как это показано на рисунке 1.

Основными характеристиками оборотных активов являются их структура, объем, ликвидность.

Структура оборотных активов зависит от отраслевой принадлежности. Предприятия торговли имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов, предприятия промышленности могут иметь значительные производственные запасы, при этом у предприятий с длительным производственным циклом основное место в структуре оборотных активов будет занимать незавершенное производство.

Потребность в оборотных активах, обусловленная характером и размерами производства, является довольно стабильной, но на нее могут оказывать влияние и некоторые случайные факторы, под влиянием которых она может в отдельные моменты или периоды резко возрастать.

Исходя из этого, принято выделять системную часть оборотных активов (постоянный оборотный капитал) и варьирующую часть (переменный оборотный капитал).

Варьирующая (переменная) часть оборотных активов соответствует возрастанию потребности в оборотных активах в определенные периоды или моменты времени, например, в целях создания сезонных запасов сырья.

Соотношение переменной и постоянной части активов служит основой для выбора источников их финансирования и формирования стратегии управления оборотными активами.

Тактика управления оборотным капиталом заключается в поддержании ликвидности и платежеспособности предприятия и создании условий для получения достаточной прибыли. В процессе управления оборотным капиталом финансовый менеджер сталкивается с риском снижения ликвидности и риском снижения прибыльности, которые находятся в определенном противоречии по отношению друг к другу.

Из этого следует, что в целях повышения ликвидности и снижения риска ее утраты необходимо наращивать уровень чистого оборотного капитала. При этом следует учитывать, что чрезмерное наращивание чистого оборотного капитала может отрицательно сказаться на уровне прибыльности.

При некотором оптимальном уровне чистого оборотного капитала прибыль становится максимальной, а любое отклонение от него в принципе нежелательно. Слишком большой объем оборотного капитала также приведет к снижению прибыли, так как не весь оборотный капитал будет вовлечен в кругооборот, часть его будет бездействовать, замедлится оборачиваемость. У предприятия возникнут дополнительные издержки по хранению производственных запасов, средства, хранящиеся на счетах, также будут приводить к потере прибыли, так как они не используются на инвестирование в активы, приносящие доход, например, банковские депозиты, государственные ценные бумаги и т.п.

Таким образом, предприятие в политике управления оборотным капиталом сталкивается с необходимостью поиска компромисса между ликвидностью и доходностью (компромисс: риск – доходность).

Необходимо оптимизировать объем оборотного капитала по каждому элементу и его структуру в целом.