Приобретение предприятия как целостного имущественного комплекса, акций отдельных предприятий, а также осуществление капитальных вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий предполагает оценку их инвестиционной привлекательности.
Оценка инвестиционной привлекательности действующего предприятия, прежде всего, предполагает выявление стадии его жизненного цикла.
Для предприятий, как правило, выделяют шесть стадий жизненного цикла предприятия: «рождение» (до 1 года), «детство» (от 1 до 2 лет), «юность» (3-5 лет), «ранняя зрелость» (6-10 лет), «окончательная зрелость» (11-20 лет), «старение» (21-25 лет). В среднем общий период всех стадий жизненного цикла предприятия определяется примерно в 20-25 лет, после чего предприятие прекращает свое существование или возрождается на новой основе и с новым составом владельцев и управляющего персонала.
Инвестиционно-привлекательными считаются предприятия в процессе роста, т.е. находящиеся на первых четырех стадиях своего развития. На стадии «окончательной зрелости» инвестирование целесообразно только в том случае, если продукция предприятия имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки.
На стадии «старение» инвестирование, как правило, нецелесообразно, за исключением тех случаев, когда намечается обширная диверсификация выпускаемой продукции (предоставляемых услуг), т.е. определенное перепрофилирование предприятия. В этом случае возможна экономия инвестиционных ресурсов в сравнении с новым строительством.
Определение стадий жизненного цикла предприятия осуществляется посредством горизонтального анализа таких показателей как:
- объем продукции в натуральном и стоимостном выражении;
- суммарные активы предприятия;
- величина собственного капитала;
- сумма прибыли.
По темпам роста этих показателей можно судить о стадии жизненного цикла предприятия. В частности, наиболее высокие темпы прироста показателей за ряд лет характерны для стадии «юность» и «ранняя зрелость», стабилизация большинства показателей соответствует стадии «окончательная зрелость», а снижение – для стадии «старение».
Наряду с выявлением стадии жизненного цикла предприятия оценка его инвестиционной привлекательности предполагает проведение обширного финансового анализа его деятельности. Такой анализ позволяет оценить возможную доходность и сроки возврата инвестируемых средств, а также выявить наиболее значимые по финансовым последствиям инвестиционные риски.
В процессе финансового анализа могут быть рассмотрены различные аспекты деятельности предприятия. Однако для оценки его инвестиционной привлекательности как объекта инвестирования приоритетное значение имеет анализ деловой активности (оборачиваемости активов), анализ прибыльности (рентабельности), анализ финансовой устойчивости и анализ ликвидности активов.
Интересно
Актуальность анализа деловой активности при оценке инвестиционной привлекательности предприятий определяется тем, что эффективность инвестирования в значительной мере зависит от того, насколько быстро вложенные средства оборачиваются в процессе деятельности предприятия. Хотя на длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние многочисленные внешние факторы (экономическая ситуация в стране, скорость расчетных операций и т.п.), период оборота используемых активов в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности предприятия – эффективностью маркетинговой, производственной и финансовой стратегии и тактики.
Необходимость анализа рентабельности деятельности предприятия обусловлена тем, что одной из ключевых задач инвестирования является обеспечение высокого уровня отдачи в виде прибыли на каждый рубль вложенных средств.
Анализ финансовой устойчивости позволяет оценить инвестиционный риск, связанный со структурой формирования инвестиционных ресурсов, выявить оптимальность сложившихся источников финансирования основной деятельности.
Анализ ликвидности активов позволяет определить способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам, предотвращать возможное банкротство за счет быстрой реализации отдельных видов имеющихся активов. Состояние ликвидности активов характеризует уровень инвестиционных рисков в краткосрочном периоде.
Таким образом, инвестиционная привлекательность предприятий – это интегральная характеристика отдельных предприятий-объектов предстоящего инвестирования, представляющая интерес в качестве оценочного показателя целесообразности капитальных вложений в его приобретение и развитие.
Оценка инвестиционной привлекательности осуществляется при помощи методов маркетингового и финансового анализа и используется при региональной, отраслевой или товарной диверсификации деятельности и в процессе формирования инвестиционного портфеля.
