Реализация реальных инвестиционных проектов лежит в основе воспроизводственных процессов и является обязательным условием экономического роста. Вместе с тем сдерживающим фактором реального инвестирования, определяющим недостижение поставленных целей (результатов), продление сроков реализации и отдачи инвестиционного проекта, финансовые потери и т.д., снижающим инвестиционную активность является риск реального инвестиционного проекта.
Риск снижения финансовой устойчивости предприятия генерируется несовершенством структуры инвестиционного капитала, а именно чрезмерной долей используемых заемных средств. В составе проектных рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль. Риск неплатежеспособности генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
Маркетинговый риск характеризует возможность существенного снижения предусмотренного инвестиционным проектом объема реализации продукции и уровня цен вследствие неправильной оценки емкости рынка, конкурентов и других параметров в ходе маркетингового исследования, или неэффективных действий по формированию спроса на продукцию и т.д., приводящих к уменьшению объема выручки и прибыли на стадии эксплуатации проекта.
Риск финансирования проекта связан:
Инфляционный риск характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления инвестиционного проекта в условиях инфляции. Процентный риск состоит в непредвиденном росте процентной ставки на финансовом рынке, приводящей к снижению уровня чистой прибыли по проекту. Причиной возникновения данного вида финансового риска является изменение конъюнктуры инвестиционного рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.
Налоговый риск имеет ряд проявлений:
Структурный операционный риск генерируется неэффективной структурой текущих затрат, характеризуемой высоким удельным весом постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении выручки от реализации продукции генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по инвестиционному проекту.
Криминогенный риск проявляется в форме:
Риски прединвестиционного этапа связаны с выбором инвестиционной идеи, подготовкой бизнес-планов, выбором рекомендуемых к использованию инвестиционных товаров, обоснованностью оценки основных результативных показателей проекта.
Внешний или систематический риск характерен для всех участников инвестиционной деятельности и всех видов операций реального инвестирования. Как отмечалось ранее, он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры инвестиционного рынка и в ряде др. аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, налоговый риск.
Внутренний или несистематический риск связан с неквалифицированным инвестиционным менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) инвестиционным операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления проектными рисками.
Непрогнозируемый риск характеризует виды проектных рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие. Страхуемые риски – риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям согласно номенклатуре рисков, принимаемых ими к страхованию. Нестрахуемые риски – риски, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.
Таким образом, риск является неотъемлемым спутником реализации любого инвестиционного проекта. Уровень риска зависит от влияния множества разнообразных факторов, изучение которых лежит в основе формирования действенного механизма управления инвестиционными рисками предприятия.
