Оценка эффективности вложения средств в отдельные финансовые инструменты инвестирования осуществляется на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм возвратного денежного потока по ним, с другой.
Кроме того, в состав возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования входит стоимость их реализации или погашения по окончании срока обращения (фиксированная стоимость по долговым финансовым активам и текущая курсовая стоимость по долевым финансовым активам).
Ожидаемая норма прибыли формируется с учетом уровня риска сопутствующего вложению средств в определенный финансовый актив. Разница между реальной стоимостью отдельных финансовых инструментов и суммой средств, фактически потраченных на их приобретение, характеризует выгодность или невыгодность инвестирования в тот или иной инструмент.
Если фактическая сумма инвестиционных затрат по финансовому инструменту будет превышать его реальную стоимость, то эффективность финансового инвестирования снизится, т.е. инвестор не получит ожидаемую сумму инвестиционной прибыли. И наоборот, если фактическая сумма инвестиционных затрат будет ниже реальной стоимости финансового инструмента, то эффективность финансового инвестирования возрастет, т.е. инвестор получит инвестиционную прибыль в сумме, большей чем ожидаемая.
Таким образом, оценка эффективности того или иного финансового инструмента инвестирования сводится к оценке его реальной стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему, и ее сравнению с суммой инвестиционных затрат. Принципиальная модель оценки стоимости финансового инструмента инвестирования представлена формулой:
где СФИ – реальная стоимость финансового инструмента инвестирования, руб.; ВДП – ожидаемый возвратный денежный поток за период использования финансового инструмента, руб.; НП – ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту, выраженная в долях единицы (формируемая инвестором самостоятельно с учетом уровня риска); п – число периодов формирования возвратных потоков.
Изначально доходность ценных бумаг задана ожидаемой нормой прибыли. По уровню дополнительного дохода к ожидаемой сумме прибыли можно судить, выше или ниже фактическая доходность финансового инструмента нормы прибыли.
Таким образом, оценка доходности инструментов финансового инвестирования, проводимая при их выборе в качестве объектов инвестирования, в частности, при формировании инвестиционного портфеля, предполагает расчет их реальной текущей стоимости и сопоставление ее величины с суммой фактических инвестиционных затрат.
