История вопроса. Российский опыт

Облигации российских государственных займов и акции частных предприятий появились в биржевом обороте в 1820х гг. Регулировал торговлю ценными бумагами на биржах (в первую очередь на Петербургской общей бирже) и вне их соответствующий Закон 1836 г.

Согласно этому Закону запрещалась, в частности, срочная биржевая торговля акциями (на сделки с товарами и облигациями публичных займов запрещение не распространялось).

В 1893 г. в связи с мерами, предпринятыми министром финансов С. Ю. Витте по стабилизации курса рубля, правительство разрешило все виды сделок с ценными бумагами (срочные, с премией, кратные и т.д.), а также усилило контроль над организованным фондовым рынком.

В 1900 г. при Петербургской общей бирже был создан специальный фондовый отдел для торговли ценными бумагами и валютой. Право совершать соответствующие сделки получил ограниченный круг лиц: постоянные члены фондового отдела, их уполномоченные и представители Министерства финансов. Постоянными членами фондового отдела могли стать только представители акционерных коммерческих банков, банкирских домов и торговых компаний, имевших промысловое свидетельство купеческой управы на осуществление банковских операций по первому разряду.

Документация фондовых маклеров подлежала ревизии со стороны Совета фондового отдела и Министерства финансов при соблюдении коммерческой тайны.

Помимо ответственности по уголовному законодательству, маклеры подлежали дисциплинарным взысканиям, налагаемым Министерством финансов.

Законодательными актами 1902 г. (о допущении ценных бумаг к котировке и об ответственности лиц, вводящих в обращение ценные бумаги на Петербургской бирже) предусматривалось соблюдение многочисленных формальностей при введении акций частных предприятий в котировку; облигации государственных займов вводились в биржевое обращение прямым распоряжением министра финансов.

В 1907 г. были утверждены Правила для сделок купли-продажи иностранной валюты, фондов и акций.

Денежная реформа, проведенная С. Ю. Витте, способствовала укреплению внешнего и внутреннего курса рубля, развитию кредитных отношений, расширению торговли ценными бумагами.

Однако необходимо отметить и недостатки. На биржах в основном котировались облигации государственных займов и ценные бумаги акционерных и земельных банков, в обращении находились бумаги лишь около 100 предприятий, остальные лежали без движения. Вексельное обращение было засорено разного рода недоброкачественными векселями (выданными неплатежеспособными агентами), что способствовало в дальнейшем дестабилизации денежной системы.

В Первую мировую войну вследствие введения вексельного моратория, нарушения европейского товарооборота, биржевая деятельность пошла на спад, а в 1918 г. фактически прекратилась.

В СССР в 1921—1922 гг. на начальном этапе новой экономической политики (НЭПа) в результате совместных инициатив ВСНХ, Центросоюза, местных учреждений и частных лиц была воссоздана биржевая система страны, насчитывающая около 100 товарных бирж, в рамках которых создавались и фондовые отделы со специализацией по покупке и продаже иностранной валюты и векселей, золота и серебра в слитках, государственных ценных бумаг, облигаций предприятий, переведенных на коммерческий расчет, акций и облигаций акционерных обществ, допущенных к обращению в СССР иностранных ценных бумаг.

Фондовые отделы товарных бирж находились в ведении Наркомфина СССР. Он устанавливал правила совершения сделок и имел в порядке надзора право отменять постановления общего собрания членов фондового отдела, проводить ревизии, назначать маклеров и т.д. В условиях сильной концентрации капитала роль фондовых отделов заключалась не столько в организации спроса и предложения и регулировании сделок, сколько в мобилизации распыленных средств и котировке ценных бумаг.

В 1929—1930 гг. при свертывании НЭПа товарные биржи и их фондовые отделы были ликвидированы. Деятельность бирж была возобновлена лишь в начале 1990х гг.

Из советского периода также следует отметить присоединение СССР в 1936 г. кЖеневской вексельной конвенции и разработку на ее основе Положения о переводном и простом векселях (1937 г.). Правда, это было связано лишь с зарубежной практикой: с 1930х гг. векселя использовались только во внешнеторговых и других международных расчетах.