Инвестиционное поведение субъектов хозяйствования предопределяется, в частности, и маневренностью инвестиционного капитала, т.е. его способностью быть «переброшенным» из одной инвестиционной сферы в другую посредством конвертирования.
Учет фактора ликвидности обусловлен требованием объективной оценки ее уровня по намечаемым объектам инвестирования с целью обеспечения необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала.
Оценка ликвидности инвестиций по времени измеряется обычно в количестве дней, необходимых для реализации на рынке того или иного объекта инвестирования. Условная характеристика объектов (инструментов) инвестирования по уровню ликвидности в зависимости от времени трансформации инвестиций в денежные средства приведена на рисунке 2.1. С учетом периода возможной продажи объектов (инструментов) инвестирования, инвестиции по уровню ликвидности разделяются на высоко-, средне-, низко- и неликвидные.
Среднеликвидные инвестиции характеризуют группу объектов (инструментов) инвестирования предприятия, которые могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.
К низколиквидным инвестициям относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конвертированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости по истечении значительного периода времени (от полугода и выше). Основным видом низколиквидных инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты, реализованные инвестиционные проекты с устаревшей технологией, некотируемые на фондовом рынке акции отдельных малоизвестных предприятий.
Неликвидные инвестиции характеризуют такие виды инвестиций предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы на инвестиционном рынке лишь в составе целостного имущественного комплекса). Высокая продолжительность трансформации отдельных объектов или инструментов инвестирования в денежные средства в процессе реинвестирования обусловливают финансовые потери инвестора, связанные с отсрочкой сроков начала реализации инвестиций и нарушением договорной дисциплины, задержкой начала получения инвестиционного дохода в виде прибыли, процентов, дивидендов и т.п.
Оценка ликвидности инвестиций по уровню возможной потери стоимости имущества при срочной его продаже производится на основе анализа отдельных видов финансовых потерь и затрат. К финансовым потерям, вызванным трансформацией объектов (инструментов) инвестирования в денежные средства, можно отнести частичную потерю первоначальных вложений капитала в связи с реализацией объекта незавершенного строительства; продажей отдельных ценных бумаг в период низкой их котировки и т.п.
Финансовые потери в процессе трансформации объектов инвестирования в денежные средства можно считать низкими, если их уровень к объему инвестиций в объект не превышает 5%; средними, если этот показатель колеблется в пределах 6-10%; высокими, если он составит 11-20% и очень высокими, если этот уровень превышает 20%.
Ликвидность объектов инвестирования оказывает существенное влияние на уровень доходности соответствующих инвестиционных операций. Чем ниже ликвидность отдельных объектов(инструментов) инвестирования, тем соответственно выше должен быть необходимый уровень доходности по ним, обеспечивающий возмещение финансовых потерь, связанных с предстоящей продолжительностью их реализации при реинвестировании капитала.
Таким образом, фактор ликвидности, как и фактор инфляции должен учитываться при формировании уровня доходности инвестиционных операций. При этом, следует отметить, что и ликвидность инвестиций, и инфляция определяют соответствующие разновидности инвестиционных рисков.
