Типы стратегий финансирования оборотных активов и их особенности в аграрных формированиях

Одним из составных элементов операционной финансовой стратегии организации является стратегия финансирования оборотных активов. Цель финансового менеджера при разработке плана реализации стратегии финансирования оборотных активов – повысить рентабельность вложенного акционерного капитала, инвестиций, текущего оборотного капитала. При этом главными факторами финансового управления выступают привлечение и распределение ресурсов.

Целью стратегии привлечения финансовых ресурсов является обеспечение кредитоспособности и инвестиционной привлекательность организации. Основные критерии, характеризующие цель: оптимальное соотношение между заемным и собственным капиталом.

Способ управления: централизованное воздействие на состояние текущего оборотного капитала, координация путем перенаправления финансирования, установка лимитов по кредитованию.

Цель стратегии управления денежными средствами и их эквивалентами – оптимальное распределение ресурсов во времени для выполнения условий поставки продукции в соответствии с договорами, финансирование инвестиционной и финансовой деятельности.

Основные критерии: баланс показателей ликвидности и финансовой независимости. Объекты управления: наличные и безналичные денежные средства и их эквиваленты. Основные принципы и идеология управления: бюджетирование – построение бюджета денежных средств в соответствии с БДР, анализ фактического выполнения плана в разрезе дня, месяца, квартала.

Способ управления: централизованное воздействие путем прямого регулирования платежей, установление приоритетности и порядка расходования средств, прямое управление экстренными платежами и платежами, превышающими лимиты. В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от источника покрытия их переменной части, т. е. от выбора относительного размера чистого оборотного капитала – идеальная, агрессивная, консервативная и компромиссная.

Выбор той или иной стратегии состоит в определении величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе размера чистого оборотного капитала. В основе идеальной стратегии финансирования оборотных активов (рисунок 8) лежит экономическая сущность категорий «оборотные активы» и «краткосрочные обязательства». Это означает, что оборотные активы по своему размеру совпадают с краткосрочными обязательствами, т. е. чистый оборотный капитал равен нулю.

Такая стратегия практически не встречается в реальных условиях. Кроме того, с точки зрения ликвидности она является крайне рискованной, так как при неблагоприятных условиях организация может оказаться перед необходимостью продажи части своих основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии заключается в том, что долгосрочные пассивы и собственные средства устанавливаются на уровне внеоборотных активов.

На рисунке 9 показана принципиальная схема финансирования оборотных активов при агрессивной стратегии.

Агрессивная стратегия финансирования оборотных активов означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и постоянной части оборотных активов, то есть того их минимума, который необходим для осуществления производственно-финансовой деятельности. При этом чистый оборотный капитал будет равен этому минимуму. Переменная часть оборотных активов полностью покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью.

Следующий вид стратегии финансирования оборотных активов – консервативная. Она предполагает, что переменная часть оборотных активов финансируется за счет долгосрочных пассивов (рисунок 10).

В этом случае отсутствие кредиторской задолженности означает отсутствие риска утраты ликвидности, а чистый оборотный капитал по величине равен оборотным активам.

Консервативная стратегия носит искусственный характер и не может существовать на практике в чистом виде, так как наличие кредиторской задолженности в организации – объективный фактор, обусловленный принятой системой платежей и расчетов. Наиболее приемлемой для конкретной организации является компромиссная стратегия финансирования оборотных активов (рисунок 11).

В данном случае внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и половина их переменной части финансируются за счет долгосрочных пассивов, а чистый оборотный капитал по величине равен сумме постоянной части оборотных активов и половине их переменной части.

При такой стратегии организация в отдельные моменты времени может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно сказывается на размере прибыли. В то же время риск утраты ликвидности в этом случае относительно невысокий.

Дефицит собственных источников финансирования оборотных активов вынуждает сельскохозяйственные организации покрывать свои текущие потребности в основном за счет несвоевременного погашения кредиторской задолженности.

В современных условиях значительная часть сельскохозяйственных организаций из-за неудовлетворительной структуры баланса имеет отрицательную величину чистого оборотного капитала. Это означает, что за счет краткосрочных заемных источников (банковского и товарного кредита и кредиторской задолженности) формируются не только все оборотные активы, но и часть внеоборотных активов.

Такая ситуация негативно характеризует как структуру источников оборотных активов, так и финансовую устойчивость организаций. Таким образом, стратегия финансирования оборотных активов в аграрных формированиях в первую очередь должна быть сосредоточена на поиске оптимального соотношения между собственными и заемными источниками.

Грамотная стратегия финансирования оборотных активов организации уже в краткосрочной перспективе приводит не просто к экономии денежных средств, росту ликвидности и рентабельности активов организации, но и к укреплению положения организации на рынке, устойчивому росту прибыли (либо сокращению убытка).