Мотивация субъектов предпринимательства, побуждающая их к инвестированию, определяет инвестиционное поведение инвесторов с учетом действия разнообразных факторов внутренней и внешней среды. Мотивы инвестирования делятся на две основные группы – экономические и внеэкономические. Экономические мотивы носят унифицированный характер для предприятий различных сфер деятельности, форм собственности, организационно-правовых форм и т.д.
Эти два взаимоувязанных критерия составляют основу сформированного еще Дж. Кейнсом «закона предельной эффективности инвестирования», в соответствии с которым предприятие, стремясь к максимизации инвестиционной прибыли, будет вкладывать капитал в новые инвестиционные проекты (инструменты), заимствуя его до тех пор, пока прибыль от их реализации будет превышать стоимость кредитных ресурсов.
Внеэкономические мотивы инвестирования определяются миссией субъекта предпринимательства, его общей стратегией, составом персонала, характером окружающей среды и т.п. По отношению к экономическим мотивам инвестирования они обычно имеют подчиненный характер. В системе внеэкономической мотивации инвестирования приоритетную роль играют социальные мотивы, связанные с различными аспектами социального развития коллектива предприятия. Немаловажную роль в составе этой группы играют также экологические, инновационные, этические и политические мотивы.
Одной из основных предпосылок мотивации накопления собственных инвестиционных ресурсов является уровень доходов, получаемых субъектами хозяйствования от основной деятельности. Это связано с тем, что доход (прибыль) является основным источником накопления собственных инвестиционных ресурсов и чем выше его уровень, тем больше возможностей у предприятия, удовлетворив текущие потребности, сформировать сбережения.
При этом следует отметить, что сами по себе сбережения (накопления капитала как инвестиционного ресурса) новый доход не создают. Для этого они должны быть задействованы в инвестиционном процессе. Определяющим побудительным мотивом использования накопленного капитала в инвестиционном процессе является способность накопленного капитала (вовлекаемого в инвестиционный процесс) генерировать инвестиционную прибыль.
С расширением объема использования сбережений в инвестиционном процессе норма инвестиционной прибыли имеет тенденцию к снижению, что связано с уменьшающейся производительностью капитала. Однако этот всеобщий экономический закон на уровне отдельных предприятий в определенные периоды их функционирования может иметь множество исключений, определяемых стадией их жизненного цикла, уровнем деловой активности в избранном сегменте рынка, уровнем инвестиционной привлекательности избранных инвестиционных проектов (инструментов) и другими факторами.
Таким образом, процессы формирования сбережений предприятия и их преобразования в инвестиции имеют различные мотивационные механизмы – если интенсивность формирования сбережений зависит от уровня доходов предприятия, то инвестиции, финансируемые за счет его сбережений, зависят от уровня ставки процента на финансовом рынке.
В этом случае критерием эффективности вовлечения заемного капитала (сбережений иных субъектов хозяйствования, а также домашних хозяйств) в инвестиционный процесс данного предприятия также выступает разница между уровнем ожидаемой инвестиционной прибыли и ставкой процента на кредитном рынке. Низкая ставка ссудного процента интенсифицирует процесс инвестиций предприятия за счет вовлечения заемного капитала и наоборот.
