Классификация фундаментальных факторов образования и динамики валютного курса

К первой, основной, группе фундаментального анализа мирового валютного рынка относятся такие структурные макроэкономические показатели как инфляция, платежный и торговый баланс, процентная ставка, динамика ВВП (экономический рост или замедление), денежная масса, безработица.

Инфляционное обесценение денег вызывает падение их покупательной способности и снижение их курса относительно валют тех стран, где темпы инфляции ниже. Такая тенденция обычно формируется на средне- и долгосрочном временных горизонтах. В краткосрочных периодах эта ситуация не просматривается. В стране могут расти темпы инфляции, а снижения валютного курса ее национальной денежной единицы не происходил.

Инфляция измеряется ростом индексов производственных и потребительских цен (ежемесячные показатели). Индекс потребительских цен это статистическая мера изменения цены рыночной корзины товаров и услуг, потребляемых в основном городским населением. Этот показатель может оказывать сильное влияние на рост индекса инфляционных ожиданий.

Индекс производственных цеп характеризует величину изменения оптовых цеп на товары. Его рост также свидетельствует о потенциальной инфляции. Рост этих индексов свидетельствует о нарастании «инфляционного мышления» и сигнализирует о возможности ослабления курса национальной валюты в будущем.

Но не только инфляция влияет на валютный курс. Существует и обратная связь: валютный курс влияет на инфляцию. Взаимосвязь и взаимозависимость инфляции и валютного курса используется монетарными властями национальных государств в целях «управления» свободным плаванием курсов национальных валют в условиях высокой инфляции.

Валютный курс также зависит от состояния платежного баланса и структурной составляющей последнего внешнеторгового баланса. Помимо внешнеторгового баланса платежный баланс включает башне движения капиталов, башне неторговых расчетов и другие разделы (по методике МВФ). Активный платежный баланс (положительное сальдо) способствует повышению (укреплению) курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны должников.

Связь валютного курса с платежным балансом в наибольшей степени объясняют его статьи, отражающие текущие торговые операции (так называемые внешнеторговые или экспортноимпортные), т.е. статьи торгового баланса. При росте положительного сальдо торгового баланса (экспорт превышает импорт) возрастает спрос на валюту данной страны. Это способствует повышению (укреплению) ее курса. Более того, чем выше доля экспорта в ВВП страны, тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменениям платежного баланса. И напротив, если сальдо торгового баланса отрицательное (импорт превышает экспорт), то валютный курс понижается.

Влияние валютного курса на торговый баланс объясняется условием Маршалла Лернена. Снижение курса национальной валюты приводит к улучшению показателей торгового баланса, если сумма абсолютных значений эластичности национального спроса на импорт и иностранного спроса на экспорт страны превышает единицу. В этом случае валютный курс представляет собой цену иностранного товара, выраженную в ценах данной страны.

Если эластичность спроса на экспорт равна единице (в этом случае спрос растет теми же темпами, какими падает цена на товар), то понижение курса (девальвация) не влияет на объем экспортной выручки, выраженной в иностранной валюте. Когда импорт эластичен, девальвация, как правило, приводит к снижению объема импорта, а объем чистого экспорта возрастает.

Последний растет и при других вариантах эластичности экспорта и импорта (эластичность импорта равна или больше I, а эластичность экспорта минимальна или стремится к 0; при взаимном превышении показателями эластичности экспорта и импорта значения 0,5).

Биржа разрабатывает условия контракта, которые являются стандартными для каждого конкретного вида актива кроме цены. Поскольку условия контракта одинаковы для всех инвесторов, для них существует высоколиквидный вторичный рынок. Организуя этот рынок, биржа формирует институт дилеров, которым предписывает «делать рынок» на постоянной основе по соответствующим контрактам. При этом инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт, т.е. в последующем ликвидировать свою позицию путем заключения офсетной, или обратной сделки.

Фондовый индекс представляет собой среднее значение курсовой стоимости акций определенных компаний, с точки зрения авторов индекса, наиболее точно отражающих текущее положение на рынке.