Структурные и конъюнктурные факторы

Конъюнктурные (краткосрочные) факторы связаны с колебаниями деловой, политической, военной и прочей обстановки, а также с ожиданиями, прогнозами, слухами. Возникновение этих факторов, как правило, предугадать достаточно сложно.

В практических целях для оценки темпов экономического развития и экономического программирования на будущее используется несколько расчетных разновидностей валютного курса. Тем самым стремятся уловить движение макроэкономических переменных, которые не входят в понятие валютного курса, но на него влияют.

Номинальный валютный курс курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты:

En = Сf/Сd,

• где Еn номинальный валютный курс;
• Cf иностранная валюта;
• Сn национальная валюта.

Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого валютного курса, данным выше, и устанавливается или на валютном рынке, или каким-либо другим способом, принятым в данной стране. В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный валютный курс.

Однако номинальный валютный курс более применим для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется, как и у любого другого товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране.

Подобно тому как цены товаров и другие макроэкономические показатели (ВНП, национальный доход) в целях межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение. Для этого нужно принять во внимание уровень инфляции как в своей стране, поскольку он влияет на стоимость национальной валюты, так и в зарубежном государстве, поскольку он влияет на стоимость иностранной валюты, к которой котируется национальная валюта.

Экономический смысл любого индекса цен заключается в том, что стоимость определенной корзины товаров и услуг, принятая за базовую в определенном году, сравнивается со стоимостью той же корзины в текущем году. Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный.

Реальный валютный курс номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта:

Er = Еn х (Pf/Pd),

• где Еr реальный валютный курс;
• Pf индекс цен зарубежной страны;
• Pd индекс цен своей страны.

Формула показывает, что реальный валютный курс это соотношение цены корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в национальную с помощью номинального валютного курса (номинальный валютный курс, умноженный на индекс цен зарубежной страны), и цены корзины тех же товаров в своей стране (индекс цен своей страны).

Индекс реального валютного курса показывает его динамику с поправкой на темпы инфляции в обеих странах. Если темп инфляции у себя в стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты будет выше номинального. В зависимости от того, к какой именно валюте котируется национальная валюта, динамика движения валютного курса может быть различной. Поэтому для того, чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают эффективный валютный курс.

Номинальный эффективный валютный курс НЭВК (nominal effective exchange rate, NEER) индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны.

Формула расчета НЭВК следующая:

Еn: = Z (Рn X Wi),

• где Еne номинальный эффективный валютный курс;
• Z, знак суммы показателей по странам;
• страна торговый партнер;

Рn = Pn1/Pn0 индекс номинального валютного курса текущего года Pn1 по сравнению с базовым годом каждой страны торгового партнера; Wi=(XMMJ/(X,^^+IM^J) удельный вес каждой страны (Хл-Ш.) в торговом обороте данной страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнерами.

В расчете номинального эффективного валютного курса значительную роль играют экспертные оценки.

В результате номинальный эффективный валютный курс покажет усредненную динамику движения курса национальной валюты по отношению уже не к одной, а к нескольким, наиболее важным для данного государства, валютам. Однако номинальный эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывают движение цен или показателей издержек производства как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах.

Реальный эффективный валютный курс РЭВК номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других показателей издержек производства, показывающий динамику реального валютного курса данной страны к валютам страносновных торговых партнеров.

Формула расчета РЭВК следующая:

Ere=Zi/(Pre X Wi),

• где Еre реальный эффективный валютный курс;
• Z знак суммы показателей по странам;
• i странаторговый партнер;

Pre = E1/E0 индекс реального валютного курса текущего года по сравнению с базовым годом каждой страны торгового партнера;

W’,=rX,+/M.;/rX,„,,,+/M,„J

удельный вес каждой страны в торговом обороте данной страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнерами.

Индекс реального эффективного валютного курса является основным показателем, характеризующим обобщенную динамику и направление движения курсов основных валют, и может служить основанием для ориентировочных выводов о тенденциях их развития. Кроме того, он является основным показателем, характеризующим конкурентоспособность стран на мировом рынке.

Если реальный эффективный курс национальной валюты повышается, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже и сокращаются его размеры, импорт, напротив, будет дешевле и размеры его растут.

Более того, величина роста реального эффективного валютного курса по сравнению с периодами, когда экономика страны находилась в относительно приличном состоянии, показывает размер девальвации национальной валюты, необходимый для восстановления ее международной конкурентоспособности и достижения сбалансированности платежного баланса.