Методический подход к анализу денежных потоков

Приоритетная цель анализа денежных потоков, осуществляемая финансовой службой предприятия, состоит в выявлении дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия.

Финансовая устойчивость находится в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета.

Основным документом для анализа денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4), составляемый с помощью прямого метода. На основе этого документа можно установить:

– уровень финансирования текущей деятельности за счет собственных средств;
– зависимость организации от внешних источников поступлений;
– дивидендную политику в текущем периоде и сделать прогноз на будущее;
– финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность формировать денежные резервы (в форме чистого притока денежных средств);
– реальное состояние платежеспособности в отчетном периоде и прогноз на ближайшую перспективу (квартал, полугодие, год).

В процессе изучения денежных потоков необходимо ответить на следующие вопросы:

1. В случае притока денежных средств:
– не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, что потребует оттока в будущем;
– не было ли распродажи имущества (капитальных и оборотных активов);
– нет ли роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
– сокращаются ли материально-производственные запасы по сравнению с расчетной величиной норматива;
– снижаются ли остатки готовой продукции на складе;
– насколько интенсивно взыскивается дебиторская задолженность.

2. При оттоке денежных средств:
– нет ли снижения оборачиваемости оборотных активов;
– не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;
– не было ли резкого увеличения объема производства и продажи товаров, что требует дополнительного привлечения денежных средств;
– не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30–35 %);
– своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд;
– не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.

В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:

– низкая рентабельность активов, собственного капитала и продаж;
– отвлечение денежных средств в излишние материально-производственные запасы;
– влияние инфляции на состояние запасов;
– большие капиталовложения, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования;
– влияние инфляции на капитальные вложения;
Владимир Владимирович Бочаров, Владимир Анатольевич Черненко: «Стратегия корпоративного финансирования» 71
– высокая налоговая нагрузка на предприятие-товаропроизводителя;
– чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50 %) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
– наличие значительной доли дебиторской задолженности в объеме оборотных активов с неопределенными сроками погашения и др.

Общий денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.

Для изучения денежных потоков используют систему стандартных аналитических показателей.

Наиболее важными из них являются:

Для обеспечения требуемой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не менее единицы. Повышение данной минимальной величины будет генерировать рост остатка денежных средств на конец расчетного периода, т. е. способствовать повышению значения общей платежеспособности организации (Оборотные активы / Краткосрочные обязательства).