Преимущества и недостатки различных паевых инвестиционных фондов

Суть паевого инвестиционного фонда – это простая возможность инвестировать в фондовый рынок, не рискуя большой суммой и не обладая специальными знаниями. При купле-продаже ценных бумаг напрямую через брокера все решения по выбору инструментов и распределению их в портфеле ложатся на инвестора. При инвестировании же через паевой фонд инвестор освобождается от целого ряда вопросов, связанных с инвестированием. Их решение берут на себя профессионалы.

Фонды акций формируют свои портфели за счет долевых ценных бумаг. Инвестор при этом не тратит время и силы на выбор и приобретение обыкновенных акций конкретных корпораций. На долю фондов акций приходится менее 30 % общего числа фондов, но в них аккумулируются более 70 % всех активов российских паевых фондов. Стоимость паев фондов акций будет расти, если фондовый рынок растет. Если же вдруг начинается обвал на рынке акций, например падает цена нефти, то и стоимость паев снижается. Фонды акций – наиболее рискованные из всех фондов, но в то же время предполагают потенциально высокий доход.

Фонды облигаций отличаются стабильностью, так как деньги вкладываются с минимальным риском. Им разрешено вкладывать также не больше 40 % своих активов и в акции. Фонды, покупающие облигации и не совершающие активных операций с ними, за счет купонных выплат могут заработать 10…11 %. На 1…2 % больше можно заработать, активно управляя портфелем, продавая одни и покупая другие бумаги. Пайщики платят налог в размере 13 % со всего прироста стоимости пая, что превращает, например, доходность 11…13 % в 9,57…11,31 %.

В то же время сейчас облигации менее надежны, чем вклады. Для того чтобы заработать доход в 12…13 %, значительную долю портфеля нужно держать в облигациях не самых надежных заемщиков. А доходность облигаций надежных компаний невысока. Проценты же по депозиту известны заранее, а сам вклад гарантирован участием банка в системе страхования вкладов на сумму до 1,4 млн руб. (при наступлении страхового случая после 29.12.2014).

Но инвесторам важна не только доходность, но и возможность управлять своими вложениями, а имея паи разных фондов, можно реагировать на изменение ситуации на фондовом рынке, переводить деньги из фондов акций в фонды облигаций или смешанные фонды. Большинство управляющих ПИФов не берут за это комиссию. Смешанные фонды (сбалансированные фонды) составляют около 10 % общего количества ПИФов. Они инвестируют в акции, облигации (государственные, муниципальные, корпоративные), ценные бумаги иностранных компаний, формируя тем самым сбалансированный портфель (в общем случае считается, что портфель сбалансирован, если он на 25 % и более состоит из облигаций).

Управляющие берут в индивидуальное ДУ только крупные суммы – от 30 млн руб. Например, минимальный портфель инвестора в ДУ компании «АТОН-Менеджмент» составляет 1 млн долл. США. Такой клиент, в отличие от рядовых пайщиков, может указать, какие ценные бумаги он хочет видеть в своем портфеле. В рамках ДУ иногда реализуются более консервативные стратегии, нежели в ПИФах. В ДУ нет инвестиционной декларации, как в ПИФе, поэтому деньги могут размещаться гибче, в зависимости от состояния рынка.

Особой популярностью пользуются индексные фонды. Они инвестируют в самые разные инструменты. Но выдающиеся результаты таких фондов могут обернуться немалыми рисками. Во многих из них доминирует небольшое число крупных компаний, так что инвестору необходимо иметь в виду концентрацию риска. Специализированные (отраслевые) фонды обычно дороже своих более диверсифицированных собратьев – комиссия в таких фондах в несколько раз больше, чем в простых фондах.

Для крупных частных инвесторов наиболее выгодными вложениями могут быть вложения в закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ). Наибольшее распространение получили закрытые фонды недвижимости. Основная деятельность таких фондов состоит не в торговле на бирже ценными бумагами, а строительство недвижимости с последующей продажей. Согласно статистическим данным Национальной лиги управляющих, по состоянию на 28.04.2016 на их долю приходилось порядка 56 % общей суммы активов всех отечественных фондов (334 млрд руб.).

Эти фонды, в отличие от открытых и интервальных, создаются на фиксированный срок, обычно не более 15 лет. Деньги в них, как правило, вкладываются в период формирования фонда, а свою прибыль пайщики получают вместе с вложенным капиталом после ликвидации фонда. Продавать паи можно только после достижения цели, ради которой он был создан. Стоимость такого фонда растет либо за счет роста цен на недвижимость, (девелоперские фонды), либо за счет ее сдачи в аренду (рентные фонды). Возможен и смешанный вариант.

У рентных фондов риски связаны лишь с эксплуатацией недвижимости. Строительные (девелоперские) фонды несут риски, связанные с использованием инвестиционных контрактов, строительством и т. д., которые значительно выше. Рентные фонды могут быть предложены широкому кругу инвесторов, а строительные – только квалифицированным инвесторам. Для квалифицированных инвесторов предполагается возможность получения кредитов у банков под залог имущества, составляющего фонд. Если инвестора интересует стабильный доход, то ему подойдет рентный фонд. Если инвестор выбирает более рискованные вложения, которые могут принести более высокую прибыль, то можно выбрать девелоперский фонд.

Например, некоторые крупные инвестиционно-строительные компании или финансовые организации самостоятельно создают новые управляющие компании и формируют за счет своих активов такие фонды. Одни зарабатывают на инвестициях в офисы, склады, торговые центры, другие – в строительство жилья, которое в последнее время является самым доходным. В силу того, что ПИФ не является юридическим лицом, прибыль, получаемая в рамках деятельности фонда, не облагается со-ответствующим налогом. До тех пор, пока средства пайщика находятся в ПИФе, такие налоги с пайщика не взимаются.

Но доходность от вложения в ПИФы государством не гарантирована, в отличие от депозита в банке. Инвестор несет риск убытков, он должен, перед тем как решиться на покупку пая, ознакомиться с инвестиционной декларацией. Выбор должен быть сознательным, т. е. инвестор сам выбирает инвестиционную стратегию – куда будут вкладываться его деньги. В закрытых фондах недвижимости доля частных лиц – около 10 % от общего количества пайщиков. У инвесторов, которые хотят заработать на жилье с помощью закрытых ПИФов (ЗПИФ), не так много возможностей. Пока им доступны паи не более десятка фондов. Проще купить паи в момент формирования ЗПИФ. Паи можно также купить во время дополнительного размещения. По закону при дополнительном размещении управляющие компании не имеют права устанавливать ограничения по размеру инвестиций. Имеется также вторичный рынок паев закрытых фондов недвижимости. Паи некоторых ПИФов недвижимости продаются на ММВБ.

Покупая паи в ЗПИФе недвижимости, инвестору не нужно определять для себя наиболее ликвидные объекты, собирать необходимые документы и заключать сделки с недвижимостью. Кроме того, паи фондов недвижимости обладают большой ликвидностью при покупке или продаже по сравнению с инвестированием в недвижимость напрямую. В случае нестабильности рынка недвижимости этот параметр играет решающую роль. Транзакционные издержки инвестора при инвестировании напрямую в недвижимость выше, чем при инвестировании в недвижимость через закрытый фонд.

По сравнению с прямыми инвестициями в недвижимость самым главным достоинством вложений в ЗПИФН обычно называют возможность выхода на рынок недвижимости с небольшими деньгами. Вложения в ПИФы также требуют от инвестора меньшей степени подготовленности и значительно экономят время. Преимуществами также являются: простота оформления, отсутствие необходимости профессионально разбираться в реализуемых с участием фонда проектах, отсрочка налогообложения до момента продажи (погашения) паев.

Причем эта доходность обеспечивается не только ростом цен на недвижимость, но и потоком рентных платежей от сдачи ее внаем. По фондам финансовых инструментов такой предсказуемости нет. В отличие от пайщиков других ПИФов, пайщик закрытого фонда недвижимости становится одним из долевых собственников, имеющих право на долю в имуществе, составляющем фонд. Это свидетельствует о большей юридической защищенности интересов инвесторов при инвестировании денежных средств или недвижимого имущества в паевой инвестиционный фонд. Недостатком можно считать меньшую по сравнению с инструментами фондового рынка доходность, так как паи ЗПИФов погашаются после завершения работы фонда, т. е. и через 5…15 лет, а также то, что в отличие от ПИФов акций и облигаций невозможно быстро реализовать свой актив при неблагоприятной конъюнктуре.