Инвестиционный пай и издержки его обращения

Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца предъявить управляющей компании требование о выкупе. Он является бездокументарной ценной бумагой, зафиксированной на лицевых счетах в реестре владельцев фондов. Приобрести инвестиционный пай возможно у управляющей компании фонда или у ее агентов. В роли агентов выступают банки или инвестиционные компании.

Для этого необходимо в управляющей компании оформить заявку на приобретение паев, где указываются реквизиты инвестора, количество приобретаемых паев или сумма инвестиций, а также заявление на открытие лицевого счета, заполнить анкету для открытия счета и выбрать стратегию инвестирования. Инвестор ПИФа в безналичной форме оплачивает паи и перечисляет денежные средства насчет ПИФа в коммерческом банке. После внесения денег инвестор получает в течение трех дней выписку (паевое свидетельство) из реестра пайщиков, подтверждающую право собственности на пай.

Необходимо оплатить услуги аудитора и оценщика (если в активы входит недвижимость) – 1…2 %, а также расходы, которые подлежат возмещению за счет имущества, составляющего фонд, – 0,5…1 %. Все эти расходы разбиваются на всех пайщиков и автоматически включаются в ежедневный расчет стоимости пая. Кроме того, при покупке пая взимается разовая надбавка (премия) в пользу управляющего фондом (0…2 %). Примерно такой же будет и скидка при продаже в случае выхода из фонда. В результате этого суммарная доходность для клиента ПИФа снижается в среднем на 2…3,5 % годовых.

Чтобы возместить расходы, связанные с выдачей и погашением паев, управляющая компания имеет право продавать паи с надбавкой, а выкупать со скидкой (правило обменного пункта валюты). При этом надбавка не должна превышать 1,5 % расчетной стоимости пая, а скидка – 3 %. Одни паи одного фонда можно обменять на паи другого фонда, так как зачастую управляющая компания ведет сразу несколько фондов и предоставляет инвестору право без дополнительных затрат обменять паи.

Рекомендованный период владения паем – не менее 1 года, так как только за это время на фондовом рынке можно заработать приличный доход. Пайщик фонда может продать свой пай или только часть пая. Для этого он должен подать в управляющую компанию заявку на выкуп. Компания продает пай и в срок не более 15 дней по закону перечисляет деньги от продажи паев на счет пайщика в банке. Инвестор в течение всего срока участия в ПИФе может получать информацию о состоянии его портфеля, о совершенных им операциях, справки о доходах.

Владельцам паев никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при обратной продаже своих паев управляющей компании, если, конечно, стоимость паев вырастет. Защита инвестора от нерыночного риска достаточно высока, поскольку является многоступенчатой. Операции управляющих компаний ограничены – они не могут на вырученные от продажи ценных бумаг средства гасить свои долги перед кредиторами. Все купленное на средства ПИФа принадлежат только ПИФу, а следовательно, пайщикам.

Многоступенчатая степень защиты от нерыночных рисков заключается в том, что риски разнесены по видам деятельности. Если случится банкротство управляющей компании или аннулирование лицензии, или будут совершены мошеннические действия, то это не приведет к потере имущества, которым владеет ПИФ. Дело в том, что хранением и учетом занимается организация, имеющая специальную лицензию – спецдепозитарий, где для ПИФа открывается счет, и распоряжаться этим имуществом, будь-то деньги, акции или облигации, управляющая компания может только с разрешения депозитария.