Оценка инвестиционных качеств акций

Акция – ценная бумага без установленного срока обращения, свидетельствующая о долевом участии ее владельца в уставном фонде акционерного общества, подтверждающая членство в этом обществе и право на участие в управлении им, дающая право владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации. Интегральная оценка инвестиционных качеств акций осуществляется по основным параметрам, представленным на рисунке1:

Характеристика вида акций по степени защищенности размера дивидендных выплат обусловлена делением акций по характеру обязательств эмитента, связанных с обеспечением защищенности размера дивидендных выплат, на обыкновенные акции и привилегированные акции. Это деление имеет наиболее существенное значение для инвестора с позиций принципиального различия инвестиционных качеств обыкновенных и привилегированных акций.

Дивиденды по привилегированным акциям обычно выплачиваются в том же объеме, что и по обыкновенным, но иногда – в большем объеме. Как правило, это указано в проспекте эмиссии акционерного общества. Таким образом, эти акции дают возможность получать как минимум те же дивиденды по результатам деятельности предприятия, и при этом стоят они меньше обыкновенных акций.

Уставом акционерного общества может быть также установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен уставом, накапливается и выплачивается не позднее срока, определенного уставом (кумулятивные привилегированные акции). Если уставом общества такой срок не установлен, привилегированные акции кумулятивными не являются.

Владельцам привилегированных акций может быть обеспечен стабильный доход в виде заранее оговоренного размера дивидендов. Владельцы обыкновенных акций в случае неэффективной деятельности предприятия могут не получать дивиденды вовсе, в то время как кумулятивные привилегированные акции дают возможность накапливать невыплаченные дивиденды с последующей их выплатой в пределах установленного срока. По степени надежности вложений привилегированные акции занимают промежуточное положение между обыкновенными акциями и облигациями предприятия.

Они не имеют четкого срока погашения как облигации, а также столь надежного обеспечения имуществом акционерного общества при его ликвидации. В то же время по критерию доходности более предпочтительными для инвестора могут оказаться обыкновенные акции, которые лучше приспособлены к условиям инфляционной экономики и изменениям конъюнктуры рынка ценных бумаг. В период эффективной деятельности предприятия по ним имеется возможность получения более высоких дивидендов.

Кроме того, владельцы обыкновенных акций имеют возможность прямого влияния на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционерным обществом и могут принимать непосредственное участие в разработке его дивидендной политики. Котируемые обыкновенные акции, допущенные к торгам на фондовой бирже, что свидетельствует о признании надежности соответствующих корпораций, оцениваются как низкорисковые.

Причем возможен отзыв (обратный выкуп) акций вне зависимости от желания акционера, что является недостатком привилегированных акций. Таким образом, выбирая привилегированные акции, инвесторам стоит более внимательно отнестись к изучению проспекта эмиссии акций выбранного предприятия, так как права, представляемые ценными бумагами этой категории, могут существенно отличаться.