Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности

Становление и динамичное развитие экономики страны тесно сопряжено с наличием необходимого количества резервов, в том числе и материальных. В оборот все больше входят такие термины, как «инвестиции», «инвестиционная деятельность», «инвестиционный процесс», «инвестиционная активность», «инвестиционная привлекательность» и другие. В настоящее время в российском законодательстве используются два подхода к определению понятия «инвестиции».

Этот подход определяет содержание инвестиций через конкретные объекты гражданских прав, имеющих денежную оценку, на которые инвестор обладает правом собственности или иным имущественным правом. Рассмотрение инвестиций, исходя из их объектной составляющей, не позволяет в полной мере раскрыть правовую природу данной категории.

Главный недостаток объектного подхода состоит в том, что он рассматривает инвестиции чрезмерно узко, не включая в состав инвестиций действия инвестора в рамках его участия в инвестиционных отношениях. При таком узком подходе правопорядок сталкивается с несколькими правовыми проблемами. Во-первых, происходит смешение инвестиций со смежными категориями: спекулятивными сделками, майнингом, криптовалютой и т. д. Во-вторых, при исключении из содержания инвестиций действий лица по вложению объектов гражданских прав невозможно должным образом обеспечить охрану и защиту его прав в инвестиционных отношениях.

Второй подход к определению понятия «инвестиции» содержится в Федеральном законе от 9 июля 1999 г. № 160‑ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», согласно которому «иностранными инвестициями является вложение иностранного капитала, осуществляемое иностранным инвестором непосредственно и самостоятельно, в объект предпринимательской деятельности…».

Этот подход можно определить как деятельностный, поскольку содержание инвестиций определяется через активную деятельность лица по его участию в инвестиционных отношениях. Доказывая верность этого подхода, авторы ссылаются на то, что «экономическая сущность данного явления должна определять и его правовое значение, в связи с чем под инвестициями правильнее понимать действия субъекта (т. е. инвестора) по распоряжению принадлежащими ему объектами гражданского права».

Несовершенством деятельностного подхода, по нашему мнению, является недостаточность учета объектной составляющей инвестиций, без которой не может быть выявлена правовая природа категории «инвестиции». Таким образом, в российском законодательстве до сих не сформирован единый подход к определению понятия «инвестиции», в полной мере отражающий содержание и правовую природу данной категории.

Незрелость и недостаточная развитость системы охраны и защиты прав участников инвестиционных отношений влечет за собой наличие большого количества фактов нарушения прав. При отсутствии единого подхода затруднительным становится и дальнейшее развитие вышеупомянутой системы. Это в совокупности с проблемой двойственного регулирования и отсутствия единообразного правоприменительного подхода формирует недоверие и правовой нигилизм как у инвесторов, так и у организаторов инвестирования.

В целом наличие дополнительных правовых и финансовых рисков и отсутствие благоприятной инвестиционной среды становится главной причиной оттока большого количества инвесторов с российского инвестиционного рынка. При выборе инвестиционного рынка иностранным инвестором учитываются все существующие инвестиционные риски. Финансовые риски в большей части обусловлены доходностью инвестиций: чем выше подобные риски, тем выше потенциальная доходность инвестиций.

Правовые риски не создают дополнительной потенциальной доходности и являются абсолютным недостатком правового регулирования института инвестиций и негативным фактором для инвестиционной среды. Как следствие, становится невозможным достижение целей института инвестиций, таких как рост внутригосударственного денежного оборота и развитие экономики государства. В этой связи самым важным шагом в решении названных правовых проблем должно стать формирование в юридической науке и законодательстве единого правового понятия «инвестиции».

С точки зрения макроэкономики инвестиции представляют собой вложение денежного и товарного капиталов экономического субъекта, которое направлено на приобретение мощностей, требующихся для создания новых потребительских стоимостей, а также их задействование в производственном процессе.

Особенность этого подхода состоит в том, что инвестиции рассматриваются с позиции прироста. Их результатом становится прирост капитала посредством долгосрочных вложений в выбранную область экономики. Важной составляющей, определяющей содержание инвестиций на макроэкономическом уровне, является именно процесс вложения капитала как составная часть оборота капитала.

В этой связи так как инвестиционные отношения регулируются правовыми нормами с помощью закрепления модели их реализации, которая характеризуется совокупностью прав и обязанностей субъекта по отношению к определенным объектам, то макроэкономическое понятие инвестиций не может быть заимствовано правовой наукой без соответствующей правовой трансформации, но с учетом микроэкономического содержания.

Во-первых, только наличие объектов гражданских прав (капитала) у субъекта не дает ему возможности стать участником инвестиционных отношений. Инвестиция определена действием инвестора — вложением и сопутствующим этому процессом. Так, Н.Г. Семилютина справедливо отмечает, что «реализуя инвестирование имущества, инвестор осуществляет акт отчуждения».

Во-вторых, не каждое вложение капитала (объектов гражданских прав) является инвестицией. Инвестиция предполагает двойное использование. Для инвестора инвестиция направлена на создание новой стоимости его капитала. Для организатора инвестирование предполагает привлечение для развития его деятельности дополнительных оборотных средств в целях их использования в процессе производства новой стоимости.

В обоих случаях отсутствует потребительская составляющая. Доход при этом со стороны инвестора и прибыль со стороны организатора инвестирования являются только потенциально возможными в случае успешного использования привлеченных денежных средств.

В-третьих, контрагентом инвестора является лицо, занимающееся определенным видом деятельности, чаще всего предпринимательской деятельностью, и нуждающееся в привлечении дополнительных денежных средств. Но с формированием криптовалютного рынка ситуация несколько изменяется.

В-четвертых, инвестор, осуществляя вложение капитала, не принимает самостоятельного участия в деятельности организатора инвестирования, которая направлена на получение прибыли/дохода. Можно сказать, что «инвестор, отказываясь от прямого владения имуществом, вверяет его под управление лицу, которое управляет этим имуществом на профессиональной основе». Указанные признаки отражают экономическую сущность инвестиций и должны учитываться в правовом определении категории инвестиций.

С учетом вышеобозначенного можно выделить следующие правовые характеристики категории инвестиции. Во-первых, общим свойством вкладываемых в виде инвестиций объектов является наличие у них денежной оценки. Нематериальные блага ввиду невозможности их денежной оценки исключаются из объектов. Во-вторых, объект инвестирования не ограничен только предпринимательской деятельностью, но включает и другие виды деятельности, в том числе деятельность, связанную с цифровыми технологиями. Это опосредовано в том числе и новыми рынками инвестирования, такими как криптовалютный.

В-третьих, инвестиции характеризуются направленностью на достижение положительного эффекта, в том числе прибыли. Однако положительный эффект может быть и не получен. В-четвертых, инвестиции — это не только вложение и передача объектов, но и процесс, в ходе которого участники инвестиционных отношений реализуют свои права и исполняют обязанности.

За последние десять лет российское государство кардинальным образом изменило политику в сфере инвестиционной деятельности с целью существенного повышения инвестиционной эффективности. В настоящее время представляется весьма оправданным тезис о том, что полноценное и всестороннее развитие экономики напрямую связано с инвестиционными процессами.

Инвестиционная активность в настоящее время одновременно является одним из основных инструментов совершенствования экономической сферы жизнедеятельности российского государства и способом качественного улучшения уровня жизни общества. Для ее развития на федеральном и региональном уровнях проводится существенная работа по привлечению инвесторов, которая включает в себя разнообразные формы деятельности, начиная от совершенствования нормативно-правовых положений, регламентирующих инвестиционные процессы, и заканчивая введением целого ряда налоговых льгот, что является весьма распространенной практикой.

Словосочетание «инвестиционная деятельность» неоднократно встречается как в нормативных актах, так и в литературе. Вместе с тем вопрос как о сущности такой деятельности, так и о ее содержании во многом остается открытым и требует дальнейшего исследования. В соответствии со ст. 1 Федерального закона от 25.02.1999 № 39‑ФЗ инвестиционная деятельность — это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Некоторые юристы, вслед за законодателем, понимают инвестиционную деятельность как совокупность действий по вложению и реализации инвестиций. Применительно к лизингу, например, отмечается, что лизингодатель должен инвестировать средства в форме основных фондов в экономику лизингополучателя; возместить понесенные затраты на приобретение предмета лизинга. По существу, в данном случае происходит отождествление понятий «производство материальных благ» и «инвестиционная деятельность», и поэтому вряд ли такое определение можно считать удовлетворительным.

Другие авторы, напротив, говоря об инвестиционной деятельности, рассматривают ее как процесс вложения (инвестирование). Так, в частности, Н. И. Клейн понимает под последней «деятельность, направленную на размещение… денежных и иных имущественных средств с целью получения прибыли».

Таким образом, можно отметить, что, по существу, ни законодательно, ни в теории, не проводится сущностных различий между вложениями инвестиций и деятельностью по реализации инвестированных средств.

В завершение сделаем вывод, что инвестиции — это процесс вложения объектов гражданских прав, которые подлежат денежной оценке, в любые виды деятельности, в том числе предпринимательскую деятельность, деятельность, связанную с цифровыми технологиями, направленный на достижение положительного эффекта, в том числе на получение прибыли, без возможности самостоятельного участия инвестора в деятельности организатора инвестирования, которая осуществляется в установленном гражданским законодательством Российской Федерации порядке.