На уровень ставок процента по каждой отдельно взятой сделке влияет множество факторов. При анализе различий в процентных ставках имеется в виду доходность к погашению по аналогичным инструментам кредитного рынка. Поскольку ссудный процент выполняет функцию гарантии сохранения ссужаемой стоимости, при выдаче кредита учитываются срок, размер, обеспеченность и вероятность своевременного выполнения обязательств заемщиком.
При определении ставки прежде всего учитывают срок кредита. Долгосрочные кредиты приносят более высокий процентный доход, чем краткосрочные. Зависимость процентных ставок от риска, ликвидности и налогообложения при одинаковых сроках погашения называется рисковой структурой процентных ставок. Зависимость от срока погашения — временной структурой.
Соотношение между долгосрочными и краткосрочными ставками важно как для заемщика, так и для кредитора. Существует несколько основных теорий, объясняющих их различия.
Теория рыночной сегментации исходит из того, что каждый заемщик и кредитор имеют предпочтения по срокам размещения и привлечения средств. Ставка устанавливается под влиянием спроса и предложения на сегментированных рынках. Кривая доходности возрастает, если предложение на краткосрочном рынке превышает спрос, а на долгосрочном наблюдается нехватка ресурсов, и падает в обратном случае. При балансе спроса и предложения кривая пологая.
Теория предпочтения ликвидности. Ставки по долгосрочным обязательствам превышают ставки по краткосрочным по двум причинам: инвесторы предпочитают краткосрочные вложения из-за большей ликвидности и меньшего риска, а заемщики предпочитают долгосрочные заимствования для стабильности и готовы платить повышенный процент. В нормальных условиях возникает премия за риск с учетом срока погашения.
Теория ожиданий. Номинальная процентная ставка зависит от ожидаемого уровня инфляции: i = r + e(t), где i — номинальная ставка, r — реальная «безрисковая» ставка, e(t) — ожидаемый уровень инфляции за t лет.
Временная структура процентных ставок определяется взаимодействием спроса и предложения на разных сегментах рынка, предпочтением ликвидности и ожидаемой инфляцией.
Ставка процента зависит также от размера кредита: при больших суммах возрастает риск, но вероятность одновременного банкротства нескольких заемщиков меньше, чем одного, поэтому ставка дифференцируется по мелкому, среднему и крупному кредиту.
Ставка зависит от обеспеченности кредита: по необеспеченным ссудам она выше из-за повышенного риска, по обеспеченным — ниже. Различна ставка и в зависимости от цели использования кредита: повышенным риском обладают ссуды для устранения финансовых затруднений и на инвестиционные проекты.
В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к единой ставке ссудного процента, однако даже в развитых странах ее нет, поэтому существует широкий диапазон ставок.
