Этапы развития мировой валютной системы

Современная валютная система прошла в своем развитии 3 этапа.

1. Этап золотого стандарта. В этот период и национальная и международная денежная и валютная системы были практически тождественны. В основе курса валютного обмена лежало золото. За национальной денежной единицей закреплялось определенное весовое количество золота. Например, 31,1 г золота (унция) в соответствии с золотым стандартом США была приравнена к 45 долларам США. После первой мировой войны золотомонетный стандарт сменился золотодевизным стандартом, что было закреплено решениями конференции 1922 г. в Генуе. Конференция рекомендовала:

• восстановить частичную обратимость национальных валют в золоте в виде слитков в целях его сохранности. Вследствие этого золото исчезало из внутреннего денежного обращения;
• в целях восстановления валюты стран, лишившихся золотых запасов в результате войны, выражать резервы не только в золоте, но и в девизах, т.е. в валюте стран, где сохранился размен денег на золото.

В это время денежные системы тридцати стран функционировали на базе золотодевизного стандарта.

2. Бреттон-Вудская система. В 1944 г. представители 44 крупных стран в Бреттон-Вудсе (США) создали систему твердых валютных курсов. Главная проблема того времени – погашение долгов войны. Этот вопрос решался введением системы безвозвратных кредитов и долгосрочных ссуд, а также с помощью инфляции. В мире наблюдались разные торговые ограничения, массовая безработица, политическая нестабильность, сокращение мировой торговли.

Суть Бреттон-Вудской системы состояла в установлении стабильных, подвергающихся незначительным колебаниям, валютных курсов. МВФ и международный банк реконструкции и развития зафиксировали золотое содержание доллара (35 $ за унцию золота). Все валюты приравнивались к золоту на основе золотого паритета.

Принципы Бреттон-Вудской системы:

• золото признавалось основой мировой валютной системы;
• роль основных валют, представляющих золото в международных расчетах и в инвалютных резервах, была отведена доллару и фунту стерлингов;
• устанавливались твердые паритеты всех валют по отношению к доллару, а через него – к золоту и друг к другу;
• рыночные колебания валютных курсов вокруг фиксированного долларового паритета допускались в пределах 1% ;
• для регулирования мировой валютной системы был создан МВФ и МБРР;
• была провозглашена задача отмены системы валютных ограничений и восстановления конвертируемости национальных валют.

В это время: ликвидированы разрушения войны, либерализирована внешняя торговля, подешевели энергоносители, покончено с безработицей. Однако к началу 70-х годов обнаружился кризис Бреттон-Вудской системы. Сказалась ее противоречивость – между стихийно-рыночным началом (золотом) и целенаправленно регулирующим долларом как основной резервной и расчетной валютой. Европейские банки, скупая $ для поддержания курса своей валюты, создали в Америке дефицит. Долг другим странам увеличился. Расстройство золотодолларового стандарта выражалось в массовых «сбросах» доллара на валютных рынках в форме «валютных лихорадок».

В 1969-70 гг. в рамках МВФ для стран – членов фонда были введены СДР или СПЗ – специальные права заимствования – с целью уменьшить значение золота и для пополнения валютных резервов этих стран. СПЗ – резервные валюты в дополнение к существующим долларовым резервам. Если страна испытывает дефицит платежного баланса, то она обменивает свои СПЗ на валюту. Стоимость СПЗ определяется ежедневно в зависимости от стоимости пяти валют «корзины». Первоначально курс СДР определялся по официальному золотому содержанию, приравненному к доллару США, затем – по валютной корзине: сначала 16, а затем 5 основных национальных валют (Немецкая марка, французский франк, $, фунт стерлингов, японская Йена). СДР постепенно превращаются в главное резервное средство мировой валютной системы.

В 1970 г. Америка снизила % ставку на казначейские бумаги с 8% до 3,3,%, и торговый баланс стал вообще отрицательным. Из-за низкой производительности промышленности, конкурентоспособность американских товаров на мировом рынке упала. Требовалась переоценка $. США последовательно девальвировали $, подняв цену на золото до 42,2 $. Европейские страны или сохранили фиксированные курсы валюты или привязали свою валюту к «корзине» наиболее стабильных валют. С 1973 г. золото продается и покупается по ценам товарной биржи золота, а цена на золото перестала влиять на валюту. В такой ситуации остро встал вопрос о реформировании мировой валютной системы.

3.  Ямайская система создана на основе Ямайского соглашения 1976 – 1978 гг. В 1976 г. Кингстонская сессия Временного комитета МВФ утвердила ряд принципиальных изменений в Уставе МВФ, которые вступили в силу с 01.04.78 г. и состояли в следующем:

• отмена официальной цены золота (1/3 золотого запаса МВФ ликвидировались путем продажи 1/6 этого запаса на открытых аукционах и возвращения оставшейся 1/6 части запаса странам – членам фонда); золото утратило денежную функцию, т.к. стало продаваться на свободном рынке;
• единая международная единица СДР официально превращена в главный резервный актив МВС;
• узаконена система плавающих курсов валют. Страны – члены фонда могли выражать паритеты своих валют в СДР или другой инвалюте, но не в золоте. Расширена сфера межгосударственного валютного регулирования, для чего в рамках МВФ был создан Совет на уровне министров стран – участниц по согласованию экономической политики. Каждой стране предоставляли возможность зафиксировать валютный курс независимо. Не все страны были к этому готовы и фиксировали валюту соответственно мировому «плавающему» курсу.

Таким образом, Ямайская система ввела двухэтажную корзину по покупательной способности валют вообще и относительно друг друга. Курсы валют стали плавающими в зависимости от спроса и предложения на них, т.е. от их рыночного курса. В соответствии с уставом МВФ были изменены пропорции составленного резерва – 25 г золота и 75 г долларовой массы. Каждая страна должна внести определенную квоту в этой пропорции. В целом взнос зависит от ВВП страны и от обеспеченных кредитных заимствований долларов. Страны получили больше свободы в валютной системе, а МВФ увеличил свою власть. Корзины валют пересматриваются раз в 5 лет. В МВФ участвуют 182 государства, каждое из которых имеет свой расчетный счет, возможности займа и т.д. Валютные отношения со всеми странами МВФ регулирует на основе паев этих стран.

С 13 мая 1979 г. начала действовать Европейская валютная система (ЕВС), членами которой стали 8 стран – членов Общего рынка. Основной чертой этой региональной системы являлся механизм ЭКЮ – специальной европейской расчетной единицы, основанной на «корзине» из 10 валют стран Западной Европы во главе с маркой ФРГ (на 1/3). ЭКЮ применялась в частных операциях банков и фирм. Квота национальных валют-компонентов ЭКЮ определялась экономическим потенциалом стран (их долей в совокупном ВНП и товарообороте стран ЕЭС) и подлежала пересмотру каждые 5 лет. При персмотре «корзины» все активы и пассивы переоценивались по новому курсу. Последний раз структура ЭКЮ была зафиксирована в сентябре 1989 г., удельный вес валют составлял (в %): немецкая марка – 30,1; французский франк – 19,0; фунт стерлингов – 13,0; итальянская лира – 10,0; голландский гульден – 9,4; бельгийский франк – 7,6; испанская песета – 5,3; прочие – 5,45. В качестве частичного обеспечения ЭКЮ ЕВС использует золото, объединив 20% официальных золотодолларовых резервов стран-членов.

Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в установленных пределах взаимных колебаний курсов (  2,25% от центрального курса, для Италии – 6%). С августа 1992 г. пределы колебаний были расширены до 15% .

В ЕВС осуществляется межгосударственное валютное регулирование через Европейский валютный институт (до 1994 г. – Европейский фонд валютного сотрудничества), который предоставляет центральным банкам кратко- и среднесрочные кредиты для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

С 1999 г. начался официальный переход ЕВС к единой валюте – евро. Новые денежные знаки вошли в обращение с января 2002 г. и тем самым устранены границы для денежного обращения межу странами ЕС. ЕВС создает второй по величине финансовый рынок в мире. С начала реорганизации ЕВС в 1999 г. произошел переход и биржевых курсов на евровалюту. ЕВС способствует появлению большого рынка еврозаймов, ликвидации разниц в процентных ставках, которые основываются на ожиданиях изменения курсов. Займы в ЭКЮ пересчитываются в евровалюту в пропорции 1:1.

Переход на единую валюту затрагивает и интересы России, т.к. Евросоюз является основным торгово-экономическим партнером РФ (на долю ЕС приходится около 60% российской внешней торговли и примерно такая же доля инвестиций).