Экспресс-диагностика финансового состояния корпорации

В условиях рыночной экономики любая организация (корпорация) должна уделять вопросу финансов особое внимание. Чтобы эффективно управлять финансами, организации необходимо систематически проводить финансовый анализ.

Способность организации успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней предпринимательской среде, поддерживать платежеспособность и финансовую устойчивость свидетельствует о ее устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Задачами анализа финансового состояния являются:

• Исследование рентабельности и финансовой устойчивости предприятия.
• Определение эффективности использования финансовых ресурсов.
• Оценка положения хозяйствующего субъекта на финансовом рынке и количественная оценка его конкурентоспособности.
• Объективная оценка ликвидности, платежеспособности, финансовой стабильности.
• Определение и оценка мер, направленных на устранение выявленных недостатков и повышение экономической отдачи финансовых ресурсов.
• Изучение эффективности использования имущества (капитала) предприятия.
• Исследование платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и стабильности предприятия, его прибыльности (рентабельности).
• Определение обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами и анализ их использования.
• Исследование эффективности использования финансовых ресурсов по назначению.
• Выявление конкретных путей повышения их эффективности.

В рыночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности, которые интересуют не только работников самой организации, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы.

Группы потребителей, которым необходим анализ финансового состояния, перечислены в таблице 1.

Таблица 1 – Потребители результатов финансового анализа

Таким образом, субъектами анализа могут выступать как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в деятельности организации пользователи информации.

К первой группе пользователей относятся реальные и потенциальные собственники средств организации, в том числе акционеры, реальные и потенциальные кредиторы и инвесторы, поставщики и покупатели, государство, руководители и персонал организации.

Вторую группу субъектов финансового анализа составляют организации и лица, непосредственно не заинтересованные в деятельности предпринимательской организации. Однако изучение финансового состояния организации необходимо им для того, чтобы защитить интересы первой группы пользователей. Ко второй группе относятся аудиторские организации, консультанты по финансовым вопросам, биржи ценных бумаг, законодательные органы, юристы, профсоюзы, пресса и информационные агентства, торгово-производственные ассоциации.

Финансовое состояние корпорации, устойчивость и стабильность зависят от результатов ее производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Таким образом, устойчивое финансовое состояние является результатом грамотного и рационального управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предпринимательской организации.

Финансовая отчетность представляет собой формы, показатели и пояснительные материалы к ним, в которых отражаются результаты хозяйственной деятельности организации.

Основные документы, используемые для проведения анализа финансового состояния организации, – документы бухгалтерской (финансовой) отчетности.

В качестве инструментария анализа финансового состояния предпринимательской организации широко используются финансовые коэффициенты – относительные показатели финансового состояния организации, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.

В качестве базисных величин используются теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические (с точки зрения стабильности финансового положения организации) значения финансовых коэффициентов.

Относительные показатели финансового состояния подразделяются на коэффициенты распределения и координации.

Коэффициенты координации используются для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл. Общая оценка финансового состояния позволяет охарактеризовать финансовые показатели организации, определить их динамику и отклонения за отчетный период.

Анализ непосредственно по балансу – довольно трудоемкий процесс, так как очень большое количество расчетных показателей не позволяет выделить основные тенденции финансового состояния организации.

Исследовать структуру и динамику финансового состояния удобнее с помощью сравнительного аналитического баланса, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса. Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры: динамики и структурной динамики.

Численные значения всех групп критериев определяются на основе аналитического баланса и отчета о прибыли.

Аналитический баланс организации дает возможность получить ряд важнейших характеристик ее финансового состояния. К ним относятся:

• общая стоимость имущества;
• стоимость: внеоборотных активов, оборотных активов, материальных оборотных средств (раздел II баланса);
• сумма свободных денежных средств в широком смысле (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения);
• величина: дебиторской задолженности в широком смысле (включая авансы, выданные поставщикам и подрядчикам), собственных средств предприятия, заемных средств,  долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, равная итогу раздела IV баланса, собственных средств в обороте, равная разнице итогов разделов III и I баланса, краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных средств активов, – раздел IV пассива баланса.

Установив конечный итог изменений в аналитическом балансе, определяют, по каким разделам и статьям они наибольшие. Потребность в анализе ликвидности возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности. В экономической литературе различают ликвидность активов, баланса и предприятия.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения платежных обязательств. Таким образом, ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

По степени срочности погашения обязательства предприятия группируются следующим образом:

• П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);
• П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;
• П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;
• П4 – постоянные пассивы (раздел III).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдение минимального условия финансовой устойчивости. Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения краткосрочных обязательств в течение года, т. е. степень, в которой все текущие активы покрывают все текущие пассивы. Это основной показатель платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

В соответствии с мировой практикой значение этого коэффициента должно быть больше 2. Однако обосновать единый норматив данного показателя для всех отраслей практически невозможно, так как его уровень зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности операционного цикла и т. д.

Коэффициент быстрой ликвидности («критической» оценки) показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Он определяется по формуле:

Рекомендуемое значение показателя быстрой ликвидности: от 0,7-0,8 до 1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочных обязательств можно погасить за счет имеющейся денежной наличности, и рассчитывается следующим образом:

В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов рассчитывается на начало и конец анализируемого периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, оценить изменение ликвидности можно на основании динамики коэффициентов (увеличение или снижение значения).

Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами. Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе является более емким. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. При этом предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные перспективы, и наоборот. Иными словами, ликвидность – это способ поддержать платежеспособность.

Следует отметить, что прогнозирование изменения этих показателей на перспективу является сложным, неформализованным процессом, степень результативности которого зависит от целого комплекса внешних и внутренних, по отношению к предприятию, факторов.

Исследованию основ, методов, приемов прогнозирования стоимости ценных бумаг посвящено большое число работ западных и отечественных специалистов, большинство из них утверждают, что ни один метод прогнозирования состояния какого-либо финансового актива, его цены, ликвидности не дает гарантированного положительного результата. Зачастую экономические процессы, происходящие внутри хозяйствующего субъекта, никак не связаны с рыночными изменениями в отношении корпоративных прав, эмитированных этим субъектом.

Предметом анализа рыночной активности являются процессы, характеризующие отношение всех участников финансового рынка к ценным бумагам предприятия, а также эффективность деятельности хозяйствующего субъекта в аспекте получаемой собственниками отдачи от вложения своих средств в конкретное предприятие.

Объектом анализа рыночной активности является взаимосвязанный комплекс мероприятий, проводимых менеджментом предприятия, направленных на достижение и поддержание высокого уровня доходности и ликвидности эмитированных им ценных бумаг.

Источниками информации анализа рыночной активности являются финансовая отчетность, данные бухгалтерского учета, внутрифирменные стандарты, планы, сметы, данные управленческого учета. Кроме того, может использоваться большой объем «внешней» информации, способной дать существенный эффект.

Оценку вероятности банкротства можно проводить с помощью финансового анализа. Он позволяет определить причины и факторы снижения эффективности производства, разработать программу сокращения затрат, улучшения управления предприятием.

В РФ основным нормативным документом, регулирующим процесс банкротства, является ФЗ от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (с изменениями и дополнениями). В соответствии с действующим законодательством, основанием для признания предприятия банкротом является невыполнение им своих обязательств по оплате товаров, работ и услуг по истечении трех месяцев со дня наступления сроков оплаты. Эти установленные сроки дают основание кредиторам предъявлять через суд иски предприятиям-неплательщикам всех форм собственности.

Неудовлетворительное финансовое состояние предприятия, признаки приближения банкротства необходимо постоянно контролировать финансовому менеджеру.

Для определения количественных параметров финансового состояния предприятия и выявления признаков банкротства следует сразу же после составления очередного бухгалтерского баланса рассчитать и проанализировать такие финансовые показатели, как:

• рентабельность имущества;
• отношение оборотных активов к сумме всех активов;
• отношение всех обязательств к сумме активов;
• поступление наличных денег от операций по основной деятельности ко всем обязательствам;
• рентабельность совокупного используемого капитала;
• отношение размера заемных средств к собственным;
• отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов.

В международной практике для определения признаков банкротства предприятий используется модель Альтмана (Z-счет Альтмана). Эта модель апробирована по 58 фирмам и 53 компаниям. Предсказание банкротства по данной модели оправдало себя на 95%.

В западной практике широко используется пятифакторная модель прогнозирования банкротства:

В рассматриваемой модели первый фактор представляет собой долю покрытия активов собственным оборотным капиталом, второй и четвертый отражают структуру капитала; третий – рентабельность активов и пятый – оборот капитала.

В РФ для выявления предприятий с неудовлетворительным финансовым состоянием используется методика, утвержденная Правительством РФ от 20.05.1994 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

Рассмотрим экономический смысл указанных показателей.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

В соответствии с Методическим положением для признания организации платежеспособной, а структуры ее баланса удовлетворительной, необходимо, чтобы значение коэффициента текущей ликвидности составляло не меньше 2, а коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами – не менее 0,1. Если хотя бы одно из рекомендуемых значений не соответствует нормативу, это считается достаточной причиной, чтобы структуру баланса считать неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия рассчитываются коэффициенты восстановления платежеспособности:

Если значение коэффициента восстановления < 1, это значит, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность; соответственно, если этот показатель > 1 – есть возможность восстановить платежеспособность.

Если предприятие признано платежеспособным по вышеназванным двум коэффициентам, то определяется возможность ее утраты по значению коэффициента утраты платежеспособности – (Ку).

Если значение коэффициента > 1, это значит, что у предприятия имеется реальная возможность не утратить платежеспособность в ближайшие 3 месяца; если < 1, имеется риск потери платежеспособности.

Помимо рассмотренных формальных признаков, позволяющих причислить предприятие к финансово несостоятельным, существуют различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия.

К их числу относятся:

• неудовлетворительная структура имущества предприятия и в первую очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов товарно-материальных ценностей с длительным периодом оборота) может сделать такое предприятие неспособным отвечать по своим обязательствам;
• замедление оборачиваемости средств предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);
• сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;
• наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств предприятия;
• значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;
• тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;
• падение значений коэффициентов ликвидности;
• нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств;
• убытки, отражаемые в балансе, и др.