Регулирование ставки рефинансирования и проведение центральным банком дисконтной политики

Кредитор в последней инстанции. В банковской практике возможно наличие ряда ситуаций, когда коммерческий банк может испытывать острый дефицит денежных средств. Поэтому на практике ЦБ просто обязан выступать в роли кредитора в последней инстанции.

В том, чтобы при возникновении кризиса ликвидности, или кризиса платежеспособности, коммерческие банки своевременно обращались за кредитной поддержкой во многом заинтересован и сам ЦБ страны.

Безусловно, кредитные операции ЦБ непосредственно изменяют денежную базу (МВ). Увеличивая объем МВ, главный банк страны получает возможность влиять на общий объем предложения денег в национальной банковской системе со всеми вытекающими последствиями

Прирост объема кредитования центральным банком страны частных банковских учреждений увеличивает в национальной экономике объем предложения денег.

Сокращение таких операций по централизованному кредитованию, наоборот, ведет к уменьшению объемов денежной массы.

Следовательно, у ЦБ появляется особый инструмент регулирования денежного обращения, представленный как механизм централизованного кредитования. В банковской практике такой механизм кредитования получил название механизма рефинансирования коммерческих банков.

Механизм рефинансирования. На практике такое кредитование может осуществляться в виде операций по:

• учету коммерческих и банковских векселей;
• залогу векселей;
• залогу ценных бумаг правительства с правом последующего выкупа;
• краткосрочному кредитованию конкретного коммерческого банка с целью поддержания его текущей ликвидности и платежеспособности.

Это означает, что через механизм рефинансирования у ЦБ появляется возможность решать ряд стратегических задач:

• влиять на объем денежного предложения;
• влиять на качественное состояние денежного обращения, определяя пределы использования в платежах частных коммерческих денег (вексель и т.п.);
• осуществлять эмиссию денежных средств с учетом потребностей национальной экономики, в целом обеспеченную долговыми обязательствами;
• регулировать ликвидность банковской системы;
• доводить через кредитные отношения с коммерческими банками в виде соответствующей процентной ставки официальную цену денег (учетная, ставка рефинансирования и т.п.) (рис. 6.3).

Учет векселей. Коммерческий, финансовый и прочие векселя есть разновидность частных кредитных денег. Но деньги деньгам — рознь. К примеру, вексель становится абсолютно ущербным (бесполезным), когда необходимо выплатить зарплату работникам предприятия, уплатить налоги в бюджет, купить валюту и т.д. В таких случаях нужны «живые деньги». Желание векселедержателя освободиться от векселя и досрочно получить по нему «живые деньги» заставляет его обратиться в коммерческий банк с предложением совершить соответствующую операцию по купле-продаже. Совершая такую операцию (учет векселей) коммерческий банк рассчитывает получить со временем доход по векселям. Но на текущий момент он лишился денежных средств. При нарастании потребности клиентов в деньгах коммерческий банк может быть вынужден обращаться в ЦБ с предложением совершить операцию по учету векселей. Центральный банк выкупает у коммерческих банков векселя, используя учетную (дисконтную) ставку.

Если сделка по учету векселей между коммерческим банком и ЦБ состоится, то денежные средства будут зачислены на корсчет коммерческого банка, что повысит его ликвидность и платежеспособность

Операция реПо. В качестве объекта залога достаточно часто используются государственные ценные бумаги. Операция ЦБ по краткосрочному кредитованию коммерческого банка под залог ценных бумаг правительства получила в банковской практике название реПО.

ЦБ страны принимает на хранение ценные бумаги от коммерческого банка. Но после сделки получает причитающийся процентный доход. ЦБ дает коммерческому банку обязательство об обратной продаже в установленный срок заложенных ценных бумаг. При этом коммерческий банк, по сути дела, получает в ЦБ краткосрочный кредит.

Выполняя операции с ценными бумагами (учет, залог), главный банк страны проводит политику дисконтного окна.

Чистое рефинансирование коммерческих банков. В данном случае коммерческий банк обращается в центральный банк страны с просьбой предоставить ему обычный краткосрочный кредит, скажем так, под «честное слово».

При оформлении кредита используется так называемая ставка рефинансирования. Ставка рефинансирования выступает как официальная цена «коротких денег». Обычно это минимальная процентная ставка, по которой ЦБ проводит свои активные операции. Как правило, ставка рефинансирования привязывается к уровню доходности по ценным бумагам правительства и всегда ниже учетной ставки. У ЦБ появляется возможность легально отправить в банковскую систему дополнительные денежные средства, в которых может остро нуждаться платежная система.

Выступая инициатором кредитной сделки, ЦБ со своей стороны может заранее определить те предприятия или отрасли национальной экономики, которые в дальнейшем будут иметь право открыть в коммерческом банке кредитную линию (в наших условиях это могут быть, например, «деньги на посевную», на закупку сельскохозяйственного сырья и т.п.).

Так или иначе, но кредит ЦБ, выданный коммерческому банку, трансформируется в кредит предприятиям и организациям. В итоге денежная эмиссия главного банка страны превращается в кредитную эмиссию, которая при умелом ее использовании может стать фактором экономического роста, активизируя совокупный спрос.

Процентная политика центрального банка. При ее анализе мы обнаруживаем ряд специфических особенностей.

Открывая доступ к централизованным кредитам, ЦБ страны может предложить коммерческому банку ряд операций с ценными бумагами (векселя, ценные бумаги правительства, валюта). По кредитам, которые выдаются ЦБ страны без особых за- логовых условий, устанавливается так называемая процентная ставка рефинансирования.

В банковской практике ставка рефинансирования есть официальная цена денег. Ставка рефинансирования есть та процентная норма, по которой ЦБ формально всегда готов выдать кредит любому коммерческому банку, нуждающемуся в поддержке. Поэтому ставка рефинансирования оказывает прямое воздействие на межбанковский рынок денежных средств.

Следует отметить, что ставка рефинансирования оказывает прямое воздействие на депозитную и кредитную политику коммерческих банков. Дело в том, что в реальной действительности ЦБ, проводя процентную политику, всегда идет дальше. К примеру, Национальный банк рБ предпочитает устанавливать не только ставку рефинансирования, но и предельные отклонения от нее при осуществлении банками второго уровня депозитных операций. Т.е. устанавливает минимальную и максимальную цену (процент), по которой коммерческие банки в свою очередь получают право привлекать во вклады денежные средства населения.

Воздействие процентной ставки на денежный рынок. Безусловно, во всех операциях по кредитованию коммерческих банков в центре внимания всегда оказывается процентная ставка (учетная, ломбардная, ставка рефинансирования). Все это — та или иная цена денег.

Вслед за ростом процентной ставки можно ожидать снижение рыночного курса ценных бумаг и экономической активности.

Выше было отмечено, что коммерческие банки вынуждены учитывать уровень ставки рефинансирования при проведении пассивных операций. Удорожание привлекаемых ресурсов вызывает удорожание банковских кредитов. Удорожание денежных ресурсов повышает уровень издержек производства и снижает рентабельность функционирующего капитала.

Повышение процентных ставок делает более дорогими денежные ресурсы и кредиты. В ходе таких изменений население станет получать дополнительные процентные доходы, а прибыль предприятий и банков уменьшится. Наоборот, удешевление центральных кредитов оживляет кредитные операции, делает банковские ссуды более дешевыми.