Основные положения количественной теории денег

Количество денег, находящихся в обращении, тесно связано с потребностью в них для обеспечения торгового оборота, кредита, инвестиций, международных расчетов.

Стремление к устойчивости экономического развития требует поддержания денежной массы в определенной пропорции к производимому объему товаров и услуг, так как нарушение пропорций ведет к многим проблемам. Это соотношение пропорциональности принято записывать в виде уравнения, называемого основным уравнением количественной теории денег:

М * V = Р * Q,

где М – объем денег в обращении, V – скорость обраще­ния денег, Q – объем выпуска в экономике (реальный ВВП), Р – средний уровень цен в стране.

Для установления связи величины М с обменным курсом полезно сравнить два таких уравнения, записан­ных для двух стран; если индексом f обозначить показа­тели для иностранной экономики, а индексом d – для на­циональной экономики, то из двух полученных уравне­ний

Mf*Vf=Pf*Qf,    Md*Vd=Pd*Qd

можно составить выражение для обменного курса двух валют,

Pd           Md Qf Vd

S =              —— =     —————,

Pf            Mf Qd Vf

выраженного в количестве единиц национальной валю­ты за одну единицу иностранной валюты. Это простое уравнение наглядно показывает, что изменение соотно­шения Md/Мf объёмов денежной массы в двух странах (при сохранении других параметров обращения денег) есте­ственным образом влечет изменение взаимного курса двух рассматриваемых валют.

Точно также, как при выводе относительного вари­анта паритета покупательной способности (параграф 3), и здесь можно перейти к относительным изменениям ве­личин (имевшим место за некоторый промежуток време­ни от t до t + Т); если считать, что изменяются только показатели денежной массы, а изменениями прочих па­раметров пренебречь (δQ=0, δV=0), то получим связь от­носительного изменения обменного курса с относитель­ными изменениями объемов денежной массы:

δS = δMd – δMf;

здесь

M(t+T) – M(t)

dM = ——————————

M(t)

(соответственно, для d и для f).

Если, например, денежная масса по евро за некото­рый период выросла на 4,5%, а по доллару на 8,0%, то это означает, что курс евро/доллар должен за этот период измениться (вырасти) на

δS = δMfδMd = 8,0 – 4,5 = 3,5%;

(в данном случае мы переставили слагаемые в формуле, поскольку евро котируется в виде “количество долларов за 1 евро”).

Для тех читателей, кто имеет доступ к историческим данным по денежным агрегатам (через систему Reuters или другого поставщика экономической статистики), предлагается построить соответствующие графики пока­зателей М и оценить по ним темпы роста М для основ­ных валют. С помощью приведенной выше формулы най­ти оценки относительного изменения обменных курсов выбранных пар валют, обусловленного ростом денежной массы.

Процентный дифференциал

Главный фактор, прямо и непосредственно опреде­ляющий курс одной валюты по отношению к другой – это разность в процентных ставках, действующих по двум валютам (Interest Rate Differential).

Пусть клиент банка имеет 1 миллион евро, которые на срок 3 месяца освобождены из оборота фирмы и мо­гут быть размещены в депозит для получения дохода. Тогда, конвертировав евро в доллары, можно получить больший доход. Допустим, сегодняшний курс евро EUR= 1.0400$. Если разместить сумму 1 миллион евро в депозит, то через 3 месяца будет получена сумма

Если бы курс евро за эти 3 месяца остался бы тем же EUR= 1.0400$, то результат второго варианта в евро рав­нялся 1,0132, а разность суммы, полученной от конверта­ции полученных долларов назад в евро, и полученного в первом варианте результата, 1,0132 – 1,00655 = 0,00665 миллионов = 6650 евро, составляла бы выгоду от перево­да евро в доллар и долларовой депозитной операции, полученную за счет разности в процентных ставках по доллару и по евро.

В более общем случае, когда инвестор сравнивает два варианта:

  1. размещение суммы S в некоторой валюте под i1 процентов годовых и
  2. конвертация этой суммы в другую валюту с разме­щением в депозит под i2 процентов годовых на срок в t дней, то разница между результатами этих двух вариантов со­ставит величину, пропорциональную процентному диф­ференциалу (U – i2) (Interest rate Differential):

S(ili2) t /36000

Узнай цену консультации

"Да забей ты на эти дипломы и экзамены!” (дворник Кузьмич)