Управленческие решения по капиталовложениям

Рассмотренные ранее управленческие решения принимаются, как правило, в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Возможные ошибки при принятии таких решений поддаются корректировке и не имеют долгосрочных последствий.

Ошибки, допущенные при планировании капитальных вложений, наоборот, имеют долгосрочные последствия и могут привести к финансовому краху организации и большим финансовым потерям для государства.

Неправильный выбор, например, места строительства для Московского мясокомбината (в Центральном округе г. Москвы) привел к существенным потерям государственных и акционерных средств.

Решения о крупных капитальных вложениях должны осуществляться на основе бизнес-планов. Они должны составляться группой специалистов или сторонней организацией.

Наряду с крупными капитальными вложениями, в организациях постоянно осуществляются сравнительно некрупные операции по капитальным вложениям – приобретение новых видов машин и оборудования, строительство подсобного помещения, осуществление работ по реконструкции и модернизации объектов основных средств и т. п.

Для принятия решений о таких капиталовложениях руководителям необходимо иметь представление о методах оценки их эффективности.

Основными показателями оценки эффективности капитальных вложений являются: срок их окупаемости, сумма абсолютного экономического эффекта, показатель экономической эффективности, метод сравнительной оценки нормы прибыли, дисконтирование с использованием простых и сложных процентов и метод чистой дисконтированной стоимости.

Срок окупаемости капитальных вложений (Т) определяют отношением суммы вложений (К) к сумме планируемой годовой прибыли (П), т.е.

Т=К/П

Отмечая простоту и доступность использования данного метода оценки эффективности капитальных вложений, следует иметь в виду, что при данном методе не учитывается фактор времени, а, следовательно, и изменяющейся стоимости.

Кроме того, при данном методе не принимаются во внимание доходы, получаемые после истечения срока окупаемости капитальных вложений.

Абсолютный экономический эффект по капитальным вложениям (Э) определяют как разницу между затратами по капитальным вложениям (К) и полученной прибылью за определенное количество лет (П):

Э = П – К.

Экономическая эффективность капитальных вложений определяется отношением прибыли, полученной от реализации проекта, к величине капитальных вложений.

Показатель прибыли на 1 руб. капитальных вложений называют нередко нормой прибыли и в этом случае используют метод сравнительной оценки нормы прибыли по капитальным и финансовым вложениям.

Сущность данного метода заключается в определении нормы прибыли по каждому виду капитальных вложений и сопоставлении их с нормой прибыли по высоколиквидным ценным бумагам.

В нашем примере норма прибыли составила за 10 лет 200%. Если норма прибыли по ликвидным ценным бумагам составит за этот период большую величину, то, возможно, целесообразнее свободные денежные средства вложить в приобретение ценных бумаг.

В приведенных расчетах эффективности капитальных вложений изменение стоимости денег во времени во внимание не принималось, и поэтому указанные расчеты не всегда позволяют принимать верные решения.

Для повышения объективности расчетов по капитальным вложениям необходимо осуществлять дисконтирование денежных потоков. Под дисконтированием понимают процесс определения стоимости ожидаемых к получению денег на данный момент (на сегодня). Дисконтирование осуществляют с помощью простых и сложных процентов.

Использование способа простых процентов предполагает неизменность базы, на которую начисляются проценты.

Сумма дохода за соответствующий период определяется по формуле

D= К * t * N, где

Dвеличина дохода за период инвестирования;

К– сумма инвестиций;

t– количество периодов начисления процентов;

N – процентная ставка, выраженная дробью.

Метод чистой дисконтированной стоимости. Сущность данного метода заключается в сопоставлении ожидаемых дисконтированных доходов от инвестиций с величиной первоначальных затрат.

Если полученная разница – величина положительная, то проект может быть принят. При отрицательной разнице проект обычно отклоняется.

При сравнении нескольких проектов предпочтение отдается тому проекту, у которого положительная разница оказывается большей.

ЧДС=D1/(1+N)^1+Dn/(1+N)^n – K

где ЧДС – сумма чистой дисконтированной стоимости; D1,.. Dn– доходы за соответствующие периоды; п – последний период; К – сумма инвестиций.

Узнай цену консультации

"Да забей ты на эти дипломы и экзамены!” (дворник Кузьмич)