Сбережения– это разница между доходом и потреблением в текущем периоде, т. е. доход, который не расходуется на текущее потребление.
Воздерживаясь от немедленного потребления, сберегающие стремятся увеличить будущий доход за счет поступлений дивидендов, процентов, ренты и повышения цены капитала. Сбережения важны для финансирования физических инвестиций.
Таким образом, то, как много сберегается и как много берется в долг, – это дело выбора конкретного субъекта. Этот выбор зависит в определенной степени от предпочтения между потреблением в текущем году и большим потреблением в следующем году.
На рисунке 1 иллюстрируются кривые безразличия между настоящим и будущим потреблением благ. Кривые показывают предпочтения между расходом текущих доходов немедленно и откладыванием потребления на один год.
Рисунок 1. Временные предпочтения
Допустим, что потребитель имеет 20 000 ден. ед. для распределения расходования их на два периода. Кривые безразличия показывают сочетания текущих и будущих расходов из данного объема текущего дохода, предпочтительность которых для потребителя одинакова.
Мы исходим из того, что инфляция отсутствует, покупательная способность денежной единицы одинакова в обоих периодах, блага, доступные в данном году, будут доступны в следующем и по тем же ценам.
На рисунке 1 мы видим, что в точке А все 20 000 ден. ед. расходуются в текущем году, а потребление дохода этого года в следующем году равно нулю.
Точка В на кривой безразличия показывает, что облигация, по которой выплачивают в конце первого года 1100 ден. ед., будет делать для ее владельца равнопредпочтительным расходование всего своего дохода в этом году или приобретение облагации за 1000 ден. ед. текущего дохода.
Различают положительное, нулевое и отрицательное временное предпочтение. Положительное временное предпочтение означает, что более 1 ден. ед. в будущем требуется для компенсации отказа от возможности тратить 1 ден. ед. в текущем периоде.
Нулевое временное предпочтение означает, что потребитель откажется от 1 ден. ед. текущего дохода в обмен на 1 ден. ед. дохода через год, так что его благосостояние останется прежним.
Потребитель с нулевым временным предпочтением не потребует никакого процента на свои сбережения. Отрицательное временное предпочтение означает, что потребитель будет делать сбережения, даже если откладывание 1 ден. ед. текущего дохода обернется возвратом менее 1 ден. ед.
Предпочтения по распределению доходов у разных потребителей различны. Одни хотят получить немедленное вознаграждение и имеют положительное временное предпочтение, их кривые безразличия имеют крутой наклон.
Потребители более бережливые и терпеливые, наоборот, имеют пологие кривые безразличия. Но в целом большинство потребителей имеют положительное временное предпочтение.
Наклон кривых безразличия в каждой точке определяется предельной нормой временного предпочтения.
Предельная норма временного предпочтения MRTP это стоимость в денежных единицах добавочного будущего потребления, требуемого для компенсации потребителю, отказавшемуся от каждой дополнительной денежной единицы текущего потребления при том, что благосостояние потребителя остается неизменным.
Предельная норма временного предпочтения в точке на кривой безразличия (на рисунке 1) – это наклон кривой безразличия в этой точке, умноженной на -1.
Предельная норма временного предпочтения снижается, если потребление в первом году заменяется потреблением во втором году.
Следовательно, по мере того что потребитель сберегает все больше и больше текущего дохода, для стимулирования сбережения каждой дополнительной денежной единицы текущего потребления ему нужна все более высокая компенсация во втором году.
Так, между точками А и В на кривой безразличия U2 1000 ден. ед. текущего дохода эквивалентны 1100 ден. ед. во втором году.
Предельная норма временного предпочтения (MRTP) между этими точками составляет:
где DC2 – объем потребления во втором году, необходимый для стимулирования потребителя отложить DC1 в первом году.
Предельная норма временного предпочтения (MRTP) между точками С и D составляет:
Значение MRTP между точками С и D больше, чем 1,1, т. е. больше, чем MRTP между точками А и В.
Межвременное бюджетное ограничение. Возможности для обмена текущего потребления на будущее потребление обусловлены рыночной ставкой ссудного процента.
Если ставка ссудного процента составляет i% в год, то при сбережении S ден. ед. потребление в следующем году будет равно:
С2 = (I + i) х S,
где S – это разница между текущим доходом и текущим потреблением:
S = I – С1;
где I – доход.
Подставляя S = I–C1 в уравнение С2 = (I + i) х S, получим: C2 = (I + i)x(I–C1).
Так, если доход – 20 000 ден. ед. и 2000 сберегаются, потребитель может потребить на 2200 ден. ед. во втором году в дополнение к своему основному доходу при 10 % ставке ссудного процента.
В таком варианте C 1 = 18 000 ден. ед. и С2 = 2200 ден. ед. при 10 % ставке ссудного процента.
На рисунке 2 изображено межвременное бюджетное ограничение. Линия ММ1 показывает возможности для перевода потребления, которым пожертвовали в первом году, в потребление во втором году. Наклон межвременного бюджетного ограничения – (I + i).
Межвременное равновесие. На рисунке 2 равновесие достигается в точке Е. В этой точке индивид потребляет 18 000 ден. ед. текущего дохода.
Объем сбережения составляет 2000 ден. ед. в год, что обеспечивает потребителю в дополнение к сумме его дохода в следующем году дополнительное потребление на 2200 ден. ед.
В точке равновесия наклон линии межвременного бюджетного ограничения равен наклону кривой безразличия.
Умножение наклона бюджетной линии также на -1 дает: MRTP = (I + i).
Рисунок 2. Межвременное бюджетное ограничение и межвременное равновесие
Чем круче кривые безразличия сберегающего, тем больше прибыль от ссудного процента, требующаяся для того, чтобы стимулировать потребителя к накоплению.
Допускается, что предельная норма временного предпочтения всегда больше единицы вовсех точках любой кривой безразличия.
Это означает, что для стимулирования потребителя к сбережению нужен положительный ссудный процент.
Однако ставка ссудного процента не единственный фактор, оказывающий влияние на накопление. Последнее также зависит от доходов и предпочтений потребителей.
Эффекты изменения дохода и замещения в результате изменения ставки ссудного процента. В результате изменения в рыночной ставке ссудного процента возникает эффект изменения дохода и эффект изменения взаимозаменяемости текущего и будущего потребления (эффект замещения).
Повышение ставки ссудного процента поворачивает межвременное бюджетное ограничение вверх. Допустим, что ставка ссудного процента повысилась с 10 до 15 %. Это приводит к переходу равновесия из точки E 1 в точку Е2 (рисунок 3а).
В результате текущее потребление за счет текущего дохода сокращается с 18 000 до 17 500 ден. ед. в год.
Рисунок 3. Ставка ссудного процента и предложение сбережений
Потребление, финансируемое за счет сбережений части дохода, сверх дохода будущего года, составит: С2 = 1,15 х 2500 ден. ед. = 2875 ден. ед. Возникает вопрос: будет ли рост ставки ссудного процента стимулировать потребителей больше сберегать.
Ответ на этот вопрос зависит от эффектов изменения дохода и замещения текущего и будущего потребления вследствие повышения ставки ссудного процента. Повышение ставки ссудного процента понижает альтернативную стоимость будущего потребления.
В таких условиях в текущих денежных единицах получить каждый доллар будущего потребления стоит меньших затрат.
Следовательно, уменьшение стоимости денежной единицы будущего потребления стимулирует потребителей выбирать будущее потребление вместо текущего.
Это и есть эффект изменения их взаимозаменяемости, или эффект замещения, который имеет своим следствием – больше сберегать.
Увеличение реального дохода, обусловленное ростом ставки ссудного процента, ведет к тому, что потребитель в настоящем и в будущем увеличивает потребление всех нормальных благ.
Увеличение текущего потребления обеспечивается посредством меньшего сбережения средств в этом текущем периоде.
Следовательно, эффект изменения (в данном случае – увеличения) дохода вследствие роста ставки ссудного процента вызывает желание меньше накапливать. Больше или меньше сберегает потребитель, зависит от относительной силы эффектов замещения и изменения дохода.
В других случаях эффект изменения дохода вследствие повышения ставки ссудного процента превосходит эффект замещения, а изменения в ставке ссудного процента не оказывают влияния на величину сберегаемых средств.
Если эффект изменения дохода перевесит эффект изменения замещения, кривая предложения сбережений будет иметь наклон к началу координат. Эффект изменения дохода обладает большой силой при более высоком уровне ставки ссудного процента.
Оценки кривой предложения сбережений для США показывают, что кривая имеет восходящий характер.
