Цели финансового анализа в оценке бизнеса

Финансовый анализ оцениваемого предприятия проводится на основе баланса предприятия, отчёта о финансовых результатах, данных аналитических и синтетических счетов бухгалтерского учёта и других финансовых документов.

Основная цель финансового анализа – определить реальное финансовое состояние предприятия на дату оценки и найти резервы его улучшения.

Финансовое состояние – это способность предприятия финансировать свою деятельность, оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платёжеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Основная характеристика хорошего финансового состояния – способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе.

При оценке стоимости бизнеса, наряду с определением реального финансового состояния предприятия, можно дополнить следующие цели финансового анализа:

• определение реальной доходности оцениваемого предприятия для корректного прогнозирования денежных потоков;
• выявление степени соответствия финансовой отчётности оцениваемого предприятия общепринятым в отрасли принципам бухгалтерского учёта;
• сравнение оцениваемого предприятия с его аналогами для оценки риска, присущего данному бизнесу, и параметров его стоимости;
• оценка экономических возможностей и перспектив бизнеса;
• корректировка финансовых отчётов для целей оценки.

Ретроспективная финансовая отчётность за последние три – пять лет анализируется оценщиком с целью определения потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой деятельности. Желательно использовать отчётность, прошедшую аудиторскую проверку; в отчёте должно быть указано, есть заключение аудитора или нет.

В зависимости от целей оценки и применяемых методов финансовый анализ может быть направлен на определение степени рисков, сопоставление с предприятиями-аналогами, прогнозирование доходности, что позволяет изучить показатели самого предприятия по годам, выявить тенденции, увидеть в динамике происходящие изменения в структуре капитала компании, источники финансирования и т. п.

Как было отмечено ранее, при оценке бизнеса степень детализации финансового анализа может быть различной:

• при экспресс-анализе должны рассматриваться данные бухгалтерской отчётности, оцениваться финансовая устойчивость и динамика развития; показатели оцениваемого предприятия должны сравниваться с абсолютными, отраслевыми или с показателями предприятий-аналогов;
• детальный анализ финансовой устойчивости направлен на более тщательную оценку имущественного и финансового состояния, возможностей и перспектив развития предприятия (анализируются баланс, отчёт о финансовых результатах, данные аналитического и производственного учёта).

При любой степени детализации анализ проводится в два этапа:

• анализ финансовых отчётов;
• анализ финансовых показателей.

Анализу и корректировке в целях оценки бизнеса подвергаются баланс и отчёт о финансовых результатах. Баланс предприятия отражает финансово-имущественное состояние предприятия на конкретную дату.

Отчёт о финансовых результатах отражает выручку, затраты и прибыль предприятия за определённый период (квартал, год). Скорректированные баланс и отчёт о финансовых результатах используются в каждом из подходов к оценке.

При осуществлении оценки с применением различных подходов уделяется большее или меньшее внимание тому или другому бухгалтерскому документу:

• при оценке затратным подходом основное внимание уделяется анализу и корректировке баланса предприятия;
• при использовании сравнительного подхода анализируются и баланс, и отчёт о финансовых результатах оцениваемого предприятия и его аналогов;
• в случае оценки доходным подходом больше внимания уделяется анализу и корректировке отчёта о финансовых результатах, где наиболее полно представлена информация о доходности предприятия, на основе которой прогнозируются денежные потоки.

При оценке следует учитывать ряд обстоятельств, затрудняющих применение финансовой отчётности для целей оценки:

• финансовая отчётность содержит только ретроспективную информацию;
• финансовая отчётность устаревает к дате оценки (если дата оценки не зафиксирована в прошлом);
• отчётность может содержать единовременные не характерные для оцениваемого бизнеса доходы и расходы;
• стоимость активов, отраженная в балансе, редко соответствует их рыночной стоимости;
• некоторые активы не отражены в балансе, например, полностью самортизированные здания, срок экономической «жизни» которых ещё не закончился;
• отчётность может не отражать реального состояния дел из-за ведения двойной бухгалтерии;
• отчётность может содержать ошибки бухгалтера.

Финансовая отчётность, не подвергавшаяся аудиторской проверке, должна анализироваться более тщательно. После сбора бухгалтерской отчётности осуществляется её корректировка для целей оценки.