Несколько слов о торговле акциями

Методы, описанные в этой книге, могут использоваться не только фьючерсными трейдерами, но и трейдерами, работающими на любом рынке. Даже тем, кто тор- гует «голубыми фишками», принципы, рассмотренные в этой книге, будут весьма полезны.

Мы знаем, что для портфеля «голубых фишек» существует оптимальный рычаг, когда отношение потенциальных выигрышей к потенциальным проигрышам максимально, правда, при этом падение баланса может быть довольно значительным, поэтому портфель необходимо разбавлять, используя стратегию динамического дробного f.

Для того чтобы использовать методы, описанные в этой книге, в торговле акциями, мы будем считать, что акция является фьючерсной рыночной систе- мой. Предположим, текущая цена Toxico равна 40 долл. Следовательно, стоимость 100 акций Toxico  составляет 4000 долл. Лот из 100 акций можно считать   1 контрактом рыночной системы Toxico.

Если в случае с Toxico используется маржинальный счет и первоначальный залог составляет 50%, то в уравнении (8.8) margini$ = $2000.

Традиционно управляющие фондами акций использовали портфели, в которых

сумма весов ограничена 1. Состав портфеля выбирался таким образом, чтобы при данном уровне арифметической прибыли дисперсия была минимальной. Полу- чившийся в результате портфель задавался весами или долями торгового счета для каждого компонента портфеля.

Сняв ограничение по сумме весов и выбрав геометрически оптимальный порт- фель, мы получим оптимальный портфель с рычагом. Здесь веса и количества отличаются. Разделим оптимальное количество для финансирования 1 единицы каждого компонента на его соответствующий вес и получим оптимальный рычаг для каждого компонента портфеля.

Теперь разбавим портфель, включив в него безрисковый актив. Можно разбавить портфель до точки, где рычаг как бы исчезает, т. е. рычаг применяется к активной части портфеля, но активный баланс портфеля в действительности использует беспроцентные деньги из неактивной части баланса.

Таким образом, мы получим портфель, в котором регулируются позиции при изменении баланса счета, что позволяет иметь наибольший геометрический рост. Предложенный метод максимизирует отношение потенциального геометрического роста к потенциальному проигрышу и допускает заранее известный максимальный проигрыш. Для управления портфелем ценных бумаг описан- ный метод является наилучшим.