Индекс доходности

Рентабельность инвестиций может быть измерена двумя путями — бухгалтерским и с учетом фактора времени (с дисконтированием членов потока платежей). В обоих случаях доход сопоставляется с размером инвестиций. Так, на основе бухгалтерского метода получим два варианта индекса доходности:

или

В последней записи этот индекс полностью совпадает с принятым у нас показателем рентабельности.

Интересно проследить влияние взаимозависимости бухгалтерского срока окупаемости и показателя рентабельности. Для этого обратимся к случаю, когда доходы постоянны во времени. Упомянутые показатели определяются на основе следующих равенств:

откуда следует:

Рентабельность и срок окупаемости находятся в обратной зависимости.

При дисконтировании членов потока платежей индекс доходности определяется следующим образом:

если капиталовложения приведены к одной сумме K, то

если же капитальные затраты распределены во времени, то

Пример 8. По данным примера 1 (см. § 5.2), приведенные к началу срока инвестиционного проекта капиталовложения для варианта А составили 214,9, а доход — 377,1. Для варианта Б — соответственно 223,1 и 383,5. Показатели рентабельности

U_A = 377,1/214,9 = 1,754; U_Б =  383,5/223,1= 1,719.

Если поток доходов представляет собой постоянную ренту постнумерандо, а капиталовложения мгновенны, то

Если поток доходов представляет собой постоянную ренту постнумерандо, а капиталовложения мгновенны, то

Аналогичным путем можно определить рентабельность и для иных видов распределения доходов во времени.