Антикризисное управление под контролем кредиторов

Важной составляющей зарубежного корпоративного антикризисного управления является антикризисное управление под контролем кредиторов.

Кредиторами большинства зарубежных фирм являются коммерческие банки. Более того, фирма может взаимодействовать только с одним каким-то банком, который является его главным и постоянным кредитором.

Если рассматривать ситуацию с позиции банка, то для него кризис заемщика и невыплата кредита в высшей степени нежелательны, так как при банкротстве должника банк никогда не получит полного возмещения своих требований.

Поэтому крупные зарубежные банки имеют в своем составе специальные подразделения, которые проводят постоянный мониторинг финансового состояния корпоративных заемщиков.

В случае выявления признаков кризисного состояния заемщика банк сообщает ему об этом и старается убедить заемщика реализовать комплекс мероприятий по выведению его из кризиса. Этот тип корпоративного антикризисного управления возник в 1980-х гг. и получил в англоязычных странах (прежде всего в США и Канаде) название workout (дословно — спортивная «тренировка»).

Узаконенного прямого перевода этого термина на русский язык пока нет, но смысл и содержание workout таково: это мировое соглашение между должником и кредиторами, сопровождаемое согласованными мероприятиями по реорганизации должника и по реструктуризации его задолженности.

В настоящее время выражение workout применяется на Западе в двух смыслах: широком и узком. В широком смысле слова workout — это антикризисное управление должника, проводимое как в рамках законодательно установленных процедур несостоятельности, так и вне их. В узком смысле слова workout — корпоративное антикризисное управление, называемое здесь антикризисным управлением под контролем кредиторов.

Важно подчеркнуть, что, поскольку workout осуществляется, как правило, по инициативе и под контролем кредиторов, этот тип антикризисного управления, по сути, является для должника принудительным.

Интересно
Принудительное антикризисное управление впервые появилось в Англии введением процедуры receivership (дословно — получение). Основанная на английском Законе о компаниях от 1985 г. (Companies Act 19852), «ресивершип» была процедурой изъятия обеспеченным кредитором заложенного имущества должника в случае угрозы дефолта последнего. Для осуществления этой процедуры обеспеченный кредитор имел право назначать специального человека — ресивера, — в обязанности которого входило установление контроля над имуществом, являющимся предметом залога, реализация этого имущества и возврат долга кредитору.

В США и Канаде наиболее развита практика антикризисного управления крупными фирмами при непосредственном участии кредиторов и под их контролем, т.е. без соблюдения обязательных процедур.

Содержание этой практики состоит в одновременном осуществлении двух комплексов мероприятий: реструктуризации задолженности проблемной фирмы (мировое соглашение) и антикризисной реорганизации самого должника. Инициаторами этого типа антикризисного управления являются, как правило, банки, которые, осуществляя непрерывный мониторинг финансового состояния своих крупнейших корпоративных заемщиков, зачастую первыми выявляют самые ранние признаки кризисного состояния предприятия.

В случае обнаружения признаков финансового неблагополучия заемщика главный кредитор вместе с другими кредиторами заставляет должника заключить соглашение, предусматривающее реструктуризацию всех сфер деятельности и активов должника вместе с реструктуризацией его задолженности. Таким образом, сущностью этой схемы антикризисного управления является одновременное осуществление мирового соглашения между кредиторами и должником и мероприятий по реструктуризации должника.

Для диагностики проблемного должника и разработки плана его реструктуризации и плана мирового соглашения кредиторы привлекают специалистов по антикризисному управлению. После утверждения кредиторами специалист по антикризисному управлению контролирует проведение реструктуризации должника и выполнение им мирового соглашения. Поскольку этот специалист отчитывается перед кредиторами, фактически весь комплекс мероприятий по антикризисному управлению проводится под контролем кредиторов. Это важнейшее обстоятельство, которое обеспечивает эффективность данной формы антикризисного управления.

Поводом для осуществления workout является реальная угроза невыплаты корпоративным должником задолженности, т.е. дефолта по своим обязательствам, что неминуемо привело бы должника к банкротству. Однако в тех случаях, когда кредиторы приходят к выводу, что у должника существует потенциал восстановления платежеспособности при условии предоставления ему некоторой отсрочки выплаты долгов, отказа от взимания процентов, осуществления реорганизационных процедур и т.д., эту возможность должнику предоставляют и даже навязывают.

При этом кредитор настоятельно рекомендует должнику прибегнуть к услугам определенного антикризисного консультанта (юридического или физического лица), которому кредитор доверяет.

В данной практике активно используется обобщенная методика антикризисного управления под контролем кредиторов «SHORTS». Данная методика описывает базовый системный подход, который может быть использован на любой фирме, отрасли, регионе и даже стране. Метод представляет собой руководство к действию, а не подробное изложение результатов корпоративной реструктуризации.

Этот подход к антикризисному управлению основывается на включении в него шести четко выраженных этапов, и его название «SHORTS» является акронимом названий соответствующих этапов на английском языке:

  • S — период паузы (Standstill Period);
  • H — исторический анализ финансовой и производственной
    деятельности (Historical Financial & Business Performance Analysis = Diagnostic);
  • О — принятие решения о проведении мероприятий по антикризисному управлению кризисным предприятием и о разработке плана реструктуризации (Operational Restructuring Actions and Plan);
  • R — разработка плана финансовой реструктуризации (Restruсturing of the Financial Position);
  • T — разработка плана мероприятий по реализации плана реструктуризации и по контролю за реализацией плана реструктуризации (Implementation & Monitoring Arrangements);
  • S—обобщение и представление (презентация) плана (Summary and Presentation of the Plan).

Роль специалистов по антикризисному управлению в этом случае значительно возрастает по сравнению с антикризисным консалтингом, поскольку обязанности консультанта не завершаются презентацией плана мероприятий по антикризисному управлению, а продолжаются и дальше: по поручению кредитора антикризисный управляющий осуществляет сопровождение (контроль) реализации плана антикризисных мероприятий.

Здесь очень важен и такой фактор: антикризисный управляющий контролирует реализацию того плана, который он сам и разработал.

Следовательно, ответственность антикризисного консультанта за качество всех предварительных этапов антикризисного управления (экспресс-анализа, стабилизации, диагностики и разработки плана) должна быть намного больше, чем в классическом антикризисном консалтинге.

Узнай цену консультации

"Да забей ты на эти дипломы и экзамены!” (дворник Кузьмич)