Инвестиционная деятельность во всех ее формах и видах сопряжена с риском, то есть с возможностью наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь. Риски, сопровождающие инвестиционную деятельность, формируют обширную совокупность рисков предприятия, которая определяется общим понятием – инвестиционный риск.
Инвестиционный риск – совокупность специфических видов риска, генерируемых неопределенностью внутренних и внешних условий осуществления инвестиционной деятельности предприятия, определяющей вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.).
Многообразие инвестиционных рисков позволяет классифицировать их по различным признакам. На рисунке 2.3 выделены группы основных разновидностей инвестиционного риска.
Инвестиционный риск оказывает серьезное влияние на многие аспекты инвестиционной деятельности предприятия, однако наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях:
Уровень риска является важнейшим классификационным признаком инвестиций, в соответствии с которым их классификация на рисунке 1.7 дополняется безрисковыми, низко-, средне- и высокорисковыми инвестициями. Безрисковые инвестиции характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальная возможность потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.
Низкорисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного. Среднерисковые инвестиции – уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному. Высокорисковые инвестиции – уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекулятивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.
Дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым инвестиционным операциям называется премией за риск. Этот дополнительный доход должен возрастать пропорционально не общего уровня риска по объекту инвестирования, а только риска систематического, так как риск несистематический связан в основном с действием субъективных факторов.
В абсолютном выражении риск может быть измерен величиной прогнозируемых потерь, а в относительном выражении он может быть определен как величина убытков, отнесенная к определенной базе. База отнесения убытков может быть избрана непосредственно самим предприятием в зависимости от его специфики и вида оцениваемого конкретного инвестиционного риска. Ею могут быть капитальные затраты, общий объем инвестиций, активы предприятия, прибыль и др.
Исходя из того, что уровень инвестиционного риска – это показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида инвестиционного риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации, абсолютный уровень инвестиционных рисков оценивается
по формуле: УР = ВР*РП ,
В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения инвестиционного риска – одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.). На абсолютный уровень инвестиционного риска влияет, в первую очередь, уровень возможных потерь, который зависит от вида инвестиций, масштабов инвестирования и других факторов, что затрудняет использование данного показателя при сравнительной оценке альтернативных вариантов инвестирования.
Экономическая наука выработала обширную систему методов количественной оценки инвестиционных рисков. К наиболее используемым в практике инвестиционного менеджмента относятся экономико-статистические, расчетно-аналитические, аналоговые и экспертные методы оценки инвестиционного риска. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации специалистов.
Расчетно-аналитические методы оценки также позволяют получить относительно точное количественное представление об уровне инвестиционных рисков. Они широко используются в инвестиционной практике и основываются, как правило, на внутренней информационной базе самого предприятия. Эти методы применяются, прежде всего, при оценке двух основных финансовых инвестиционных рисков: риска снижения уровня финансовой устойчивости и риска неплатежеспособности (снижения уровня ликвидности) предприятия.
Эти методы дают возможность использовать весь имеющийся аналитический инструментарий и являются универсальным средством оценки большинства видов инвестиционного риска. Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень инвестиционного риска по отдельным инвестиционным операциям на основе сравнения с аналогичными, уже многократно осуществленными операциями.
Сравнивается с эффектом ряда аналогичных уже реализованных проектов. Уровень отклонения этих показателей и будет характеризовать степень риска соответствующего инвестиционного проекта. Экспертные методы оценки позволяют определить уровни инвестиционных рисков в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для расчетов или сравнений.
Таким образом, риски неизбежно сопутствуют инвестиционной деятельности, являясь объективно-субъективным, постоянно действующим фактором, требующим серьезного внимания со стороны руководства и специалистов предприятия. Учет фактора риска должен сопровождать подготовку практически всех инвестиционных решений и состоит в оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для инвестиционной деятельности предприятия.
