Система финансовых коэффициентов включает в себя пять основных групп показателей деятельности компании:
Показатели ликвидности – отвечают на вопросы, будет ли фирма в состоянии погасить в срок свои обязательства, будет ли испытывать трудности при выполнении этих обязательств?
Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время необходимое для обращения актива в денежную форму; как вероятность продать актив по определенной цене.
Показывает в какой мере краткосрочные пассивы покрываются активами, которые можно обратить в денежные средства в течение определенного периода времени, примерно совпадающими со сроками погашения этих пассивов.
Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение верхней границы означает нерациональную структуру капитала.
Кс = Ас/Lс,
где Ас – оборотные активы;
Lс – краткосрочные обязательства.
Коэффициент быстрой текущей ликвидности – отношение ликвидной части оборотных активов к краткосрочным пассивам.
Частный случай коэффициента текущей ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности), которая рассчитывается как разница оборотных средств и запасов, к краткосрочным пассивам.
По международным стандартам уровень его должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7—0,8.
Kq = (Ac – Inv) / Lc = (Cash + Ms + Acr) / Lc,
где Ac – оборотные активы;
Inv – товарно-материальные запасы;
Lc – краткосрочные обязательства;
Cash – денежные средства;
Ms – легкореализуемые ценные бумаги;
Acr – дебиторская задолженность.
Коэффициент абсолютной ликвидности — отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам. На Западе этот показатель рассчитывается редко. В России оптимальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности считается равным 0,2—0,25.
Ka = Cash / Lc,
где Cash – денежные средства;
Lc – краткосрочные обязательства.
Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет достаточные финансовые ресурсы для расширения своей деятельности.
NAc = Ac – Lc,
где NAc – чистые оборотные средства (активы);
Ac – оборотные активы;
Lc – краткосрочные обязательства.
Анализ коэффициентов ликвидности не всегда вскрывает финансовую слабость или мощь компании, но он может выявить «из ряда вон выходящие» фирмы.
Считается, что фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, более ликвидна, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из товарно-материальных запасов, поскольку для их реализации необходимы некоторое время и наличие потенциальных покупателей.
Если величина активов неоправданно завышена, компании придется нести дополнительные расходы, что негативно скажется на прибылях. С другой стороны, если величина активов недостаточна для выполнения производственной программы, могут быть утрачены выгодные сделки.
Чем выше этот показатель, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем устойчивее считается финансовое положение фирмы.
Kti = SR / Inv,
где SR – выручка от реализации;
Inv – товарно-материальные запасы.
Рассчитывается как отношение дебиторской задолженности к средней ежедневной выручке от реализации (выручка от реализации, деленная на 360 дней).
Этот показатель отражает условия, по которым фирма реализует свою продукцию (если этот период больше предусмотренного в контракте, стоит пересмотреть свои отношения с клиентами).
DSO = Acr / (SR : 360),
где Acr – дебиторская задолженность;
SR : 360 – ежедневная выручка от реализации.
Коэффициент фондоотдачи — отношение объема реализованной продукции (выручки от реализации) к среднегодовой стоимости основных средств; характеризует оборачиваемость средств, вложенных в основные средства.
Чем выше этот показатель, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий показатель фондоотдачи говорит о неэффективном использовании основных средств.
Ktf = SR / FAnet,
где SR – выручка от реализации;
FAnet – чистые основные средства.
FAnet = FA – Am,
где FA – основные средства;
Am – амортизация накопленная.
Отражает оборачиваемость средств, вложенных во все активы фирмы. Характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения. Если этот показатель невелик, значит, размер активов слишком раздут и необходимо избавиться от неработающих активов.
Kta = SR / A,
где SR – выручка от реализации;
А – активы.
Показатели структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.
Доля заемных средств в обшей сумме источников финансирования — отношение заемных средств к сумме активов; показывает, какая доля активов профинансирована за счет заемных средств. В состав заемных средств включаются кратко- и долгосрочные обязательства.
D/A = ((Lc + Ll) /A) × 100%,
где Lc – краткосрочные обязательства;
Ll – долгосрочные обязательства;
А – активы.
Уровень, характеризующий достаточно стабильное финансовое положение, равен 60 %, что считается защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности предприятия и гарантией получения кредитов. Коэффициент собственности можно представить формулой:
E/A = (E / A) ×100%,
где E – собственный капитал;
А – активы.
D/E = (D / E) × 100% = ((Lc + Ll) / E) ×100%,
где D – сумма долгов;
Lc – краткосрочные обязательства;
Ll – долгосрочные обязательства.
TIE = EBIT / ΣInt,
где EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов;
ΣInt – сумма процентов к уплате.
Показатели рентабельности — показатели, показывающие, насколько прибыльна деятельность компании.
По этому показателю узнают, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции:
RentSR = (NInc / SR) × 100%,
где NInc – чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенного капитала;
SR – выручка от реализации.
Коэффициент генерирования доходов — отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к активам компании; показывает, сколько прибыли принесла каждая денежная единица, вложенная в активы компании:
BEP = (EBIT / A) × 100%,
где EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов;
А – активы.
Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли независимо от источника привлечения этих средств.
ROA = (NInc /A) ×100%,
где NInc – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам;
А – активы.
Рентабельность собственного капитала — отношение чистой прибыли обыкновенных акционеров к обыкновенному акционерному капиталу.
Этот показатель характеризует отдачу на сделанные акционерами инвестиции; позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги.
ROE = (NInc / Ec) × 100%,
где NInc – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам;
Ec – собственный обыкновенный капитал.
Ec = E – Epr,
где Е – собственный капитал;
Epr – капитал, сформированный за счет выпуска привилегированных акций.
Эти коэффициенты позволяют администрации получить представление о том, как инвесторы относятся к текущей и перспективной деятельности компании.
Коэффициент ценности акции — отношение рыночной цены акции к доходу на одну акцию; если этот показатель ниже среднеотраслевого, то руководству компании следует задуматься о причинах заниженной оценки акций своей компании.
Этот коэффициент показывает, сколько хотят платить инвесторы за доллар объявленной прибыли.
P/Е = Pm / EPS,
где Pm – рыночный курс обыкновенной акции;
EPS – прибыль доступная обыкновенным акционерам, в расчете на одну обыкновенную акцию.
EPS = NInc / Qc,
где NInc – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам;
Qc – количество выпущенных обыкновенных акций.
Если этот показатель ниже, чем по отрасли, возможно, фирму считают недостаточно доходной. Балансовая стоимость акции определяется отношением обыкновенного акционерного капитала к числу обыкновенных акций в обращении.
Этот показатель в значительной степени зависит от того, в какой отрасли функционирует предприятие:
M/B = Pm / Pb,
где Pm – рыночный курс обыкновенной акции;
Pb – балансовая стоимость обыкновенной акции.
Pb = Ec / Qc,
где Ec – обыкновенный капитал;
Qc – количество выпущенных обыкновенных акций.
Коэффициент выплат дивидендов — показатель доли выплачиваемых дивидендов в чистой прибыли на акцию. Он не должен превышать единицы. Если это условие выполняется, то делается вывод, что компания заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов.
Kdiv = DPS / EPS = Divc / NInc, DPS = Divc / Qc,
где DPS – дивиденды в расчете на одну акцию;
Divc – сумма дивидендов, распределенная между обыкновенными акционерами;
Qc – количество выпущенных обыкновенных акций;
NInc – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам;
EPS – прибыль доступная обыкновенным акционерам, в расчете на одну обыкновенную акцию.
(Столбова, О.А. Управление и экономика фармации: учебное пособие, ГАУ Северного Зауралья)
